>> 國泰君安-天邦食品(002124)9月銷售點評：豬價漲勢確立，公司養(yǎng)殖產(chǎn)能穩(wěn)步上升-221018
| 上傳日期： |
2022/10/19 |
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| 983KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘凱鋒,李曉淵 |
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投資要點：
維持“增持”。我們上調(diào)公司2022年EPS為0.87元（+0.86）、預(yù)計23-24年EPS為0.64元、0.43元，維持公司13.95元目標(biāo)價，維持“增持”。
事件：公司發(fā)布2022年9月份主產(chǎn)品銷售情況簡報，9月公司商品豬銷售收入和銷售量分別為9.18億元和36.89萬頭（其中仔豬銷售7.28萬頭），生豬屠宰頭數(shù)7.38萬頭。
市場生豬供給縮量，豬價延續(xù)重心上提。9月豬價震蕩上行，需求端：消費市場改善，節(jié)日助力消費好轉(zhuǎn)，批發(fā)市場有一定備貨需求，貿(mào)易商接貨程度轉(zhuǎn)濃，市場白條豬走貨逐步順暢；供給端：前期產(chǎn)能縮減傳導(dǎo)疊加養(yǎng)殖端開始補庫存，國內(nèi)流通豬源不足，公司生豬商品肥豬均價為23.90元/公斤，環(huán)比上升10.29%。價格上漲同時，公司出欄量穩(wěn)步提升，9月公司商品豬銷售收入和銷售量環(huán)比增長17.78%、16.34%。后續(xù)市場供給依然偏少，需求逐步提升，生豬價格有望緩步上行。
生豬養(yǎng)殖主業(yè)進(jìn)一步聚焦，養(yǎng)殖產(chǎn)能穩(wěn)步上量。公司力爭2022年全年生豬出欄超400萬頭（扣除史記），生豬出欄量有望繼續(xù)保持增長。截至6月底公司能繁存欄30萬頭出頭，目前在逐月增加，預(yù)計年底公司能繁存欄有望達(dá)到40萬頭左右，為后續(xù)產(chǎn)能擴張奠定基礎(chǔ)。此外，公司于2021年出售了疫苗和水產(chǎn)飼料子公司全部股權(quán)及豬料子公司部分股權(quán)，并且2022年上半年出售史記公司部分股權(quán)，進(jìn)一步夯實了公司資金實力，為后續(xù)擴張奠定堅實基礎(chǔ)。
風(fēng)險提示：疫病風(fēng)險、產(chǎn)品價格波動、原材料價格波動。
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