久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

第三季度業(yè)績(jī)不及預(yù)期，利潤(rùn)率壓力可能持續(xù)
　　第三季度業(yè)績(jī)?nèi)跤陬A(yù)期，凈利潤(rùn)同比-82%，收入同比+7%
　　個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品增長(zhǎng)放緩(同比+2%)
　　受紙漿價(jià)格及匯率影響，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和凈利率為1.8%和1.1%，下降6.8和5.4個(gè)百分點(diǎn)
　　建議等待直至紙漿價(jià)格下跌
　　第三季度業(yè)績(jī)?nèi)跤陬A(yù)期。維達(dá)（3331.HK-16.70港元）第三季度業(yè)績(jī)疲弱，收入43.74億港元（同比+7%），盈利0.49億港元（同比-82%）。22年前9個(gè)月，維達(dá)實(shí)現(xiàn)收入140.55億港元（同比+7%），盈利6.87億港元（同比44%）。在業(yè)績(jī)電話會(huì)議中，管理層將利潤(rùn)率下跌歸因于：1）原材料價(jià)格上漲（紙漿和能源）；2）匯率波動(dòng)。盡管宏觀環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，中國(guó)大陸第三季度的收入增長(zhǎng)了9%。中國(guó)嚴(yán)格的疫情政策仍然造成負(fù)面影響，人們不愿意去擁擠的地方，例如超市（維達(dá)的核心渠道，約占銷售額的23%），因此收入增速有所影響。展望未來(lái)，管理層仍有信心實(shí)現(xiàn)其22財(cái)年的收入增長(zhǎng)目標(biāo)（集團(tuán)高單位數(shù)增長(zhǎng)，中國(guó)大陸雙位數(shù)增長(zhǎng)）。
　　個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品增長(zhǎng)放緩。按產(chǎn)品組合劃分第三季度收入，生活用紙產(chǎn)品同比增長(zhǎng)8%，而個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品同比增長(zhǎng)2%。管理層指出1)由于個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品主要集中在海外市場(chǎng)，因此增長(zhǎng)率較低；2）中國(guó)女性護(hù)理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)20%+的增長(zhǎng)。
　　利潤(rùn)率壓力可能會(huì)持續(xù)。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比下降6.8個(gè)百分點(diǎn)至1.8%，凈利率同比下降5.4個(gè)百分點(diǎn)至1.1%。管理層仍擔(dān)心原材料價(jià)格高企和貨幣貶值。我們認(rèn)為維達(dá)將難以將成本轉(zhuǎn)移給終端客戶，因?yàn)?)激烈的競(jìng)爭(zhēng)和2)渠道管理難度大。我們認(rèn)為定價(jià)調(diào)整對(duì)維達(dá)的盈利能力影響有限。
　　建議等待直至紙漿價(jià)格下跌。盡管管理層專注于增長(zhǎng)和高端產(chǎn)品，但我們認(rèn)為紙漿價(jià)格是公司業(yè)績(jī)的核心。我們建議投資者等待直至更好的時(shí)機(jī)。
　　潛在催化劑：1）紙漿價(jià)格下跌；2)更好的外匯管理
　　風(fēng)險(xiǎn)：1）需求弱于預(yù)期；2）個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品增速放緩