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奈飛成立于1997年，總部位于美國加州，主營業(yè)務(wù)為訂閱式流媒體服務(wù)，在全球流媒體行業(yè)中居于領(lǐng)先地位，此外還提供郵寄DVD租賃服務(wù)。
　　三季度業(yè)績高于市場預(yù)期：2022年第三季度，在宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)以及競爭對手持續(xù)發(fā)力的背景下，公司仍交出一份整體令人滿意的業(yè)績答卷，實(shí)現(xiàn)營收79.26億美元，同比增長5.9%，高于彭博一致預(yù)期(78.46億美元)，主要得益于付費(fèi)用戶及用戶ARM的增長；營業(yè)利潤為15.78億美元，高于彭博一致預(yù)期(12.59億美元)，主要由于整體營收的增加及部分支出轉(zhuǎn)移至四季度；營業(yè)利潤率為19.3%，雖受美元升值的影響，同比下降近4個(gè)百分點(diǎn)，但仍高于彭博一致預(yù)期(15.9%)。
　　優(yōu)質(zhì)內(nèi)容集中上線，新增用戶持續(xù)增長：2022年第三季度，公司上線大量優(yōu)質(zhì)電視劇、電影劇集，其中熱門自制美劇《怪奇物語第四季》，首月觀看時(shí)長達(dá)13.5億小時(shí)，創(chuàng)英語劇集首月觀看時(shí)長新高，此外奈飛在非英語劇集上也取得不錯(cuò)的成績，其中韓劇《非常律師禹英禑》收看時(shí)長達(dá)到4.02億小時(shí)。優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的集中上線，帶動(dòng)新增付費(fèi)用戶持續(xù)增長，三季度公司新增付費(fèi)用戶達(dá)241.3萬人，大幅高于彭博一致預(yù)期的102.7萬人。四季度《怪物：杰夫瑞·達(dá)莫的故事》的繼續(xù)播出及《窺視者》等焦點(diǎn)劇集的上線，有望進(jìn)一步促進(jìn)用戶增長。公司在指引方面也持較為樂觀的態(tài)度，其預(yù)計(jì)四季度新增付費(fèi)用戶將達(dá)450萬人。
　　投資建議：當(dāng)前流媒體行業(yè)競爭日趨白熱化，行業(yè)已由藍(lán)海市場轉(zhuǎn)為紅海市場，內(nèi)容為行業(yè)內(nèi)最關(guān)鍵的競爭因素，奈飛在內(nèi)容創(chuàng)作上持續(xù)進(jìn)行高投入，且自身具備較強(qiáng)的創(chuàng)作、制作能力，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容有望持續(xù)釋放，行業(yè)領(lǐng)先地位有望保持。此外，廣告商方面對廣告會(huì)員態(tài)度較為積極，當(dāng)前廣告位已經(jīng)售罄，預(yù)計(jì)廣告會(huì)員將進(jìn)一步為新增用戶和營收增長提供支持，看好公司的業(yè)績增長前景，推薦買入。