>> 中信建投-分眾傳媒(002027)回購顯長期信心，關注業(yè)務恢復進展-221019
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
大小： |
1536KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊艾莉 |
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事件
公司10月17日發(fā)布公告，將以集中競價方式開展股份回購，用于員工持股或股權激勵計劃。回購資金總額為4-8億元，按回購價格上限7元/股測算，對應回購股份數(shù)量為5,714萬股-11,429萬股，約占公司目前總股本的0.40%-0.79%。
摘要
1、再度回購顯長期信心，關注業(yè)務恢復進展
1）首次回購：18年9月公司進行首次回購（2.43億股，總金額15.3億），時值與新潮傳媒的“點位大戰(zhàn)”，公司市值調整至低位?；刭復瓿珊螅s97%的股份（2.36億）在21年9月注銷，剩余用于員工持股計劃或股權激勵；2）此次回購：公司擬回購資金總額4-8億元的股份，用于員工持股或股權激勵計劃。疫情與消費疲軟影響下，公司上半年業(yè)績下滑（2Q22歸母凈利潤4.7億，同比下降69%），當前市值再度調整至低位。我們認為，此次回購一定程度上展現(xiàn)公司對長期發(fā)展的信心，股權激勵也能進一步提升員工積極性。持續(xù)關注梯媒廣告市場與分眾傳媒的業(yè)績恢復進展。
2、梯媒行業(yè)：逐月恢復，日消穩(wěn)健，速食/新能源車等新廣告主
1）梯媒整體：仍有承壓，逐月改善。據(jù)CTR，8月全渠道廣告花費同降6.2%，相較6月的下滑24%明顯收窄。其中1-8月電梯LCD、海報花費保持正增長，分別4.1%、7.1%，其余渠道下降。
2）看行業(yè)，食飲等日消投放仍居前，酒類投放提升，乳制品頭部廣告主多。據(jù)CTR，今年1-8月，飲料/食品投放規(guī)模位于第1、第2；酒類從此前的第4提升第3?？碩op 10投放品牌，乳制品占一半，妙可藍多、蒙牛、伊利、君樂寶等投放增速均高于50%。
3）速食、新能源車等新品牌也投放積極。據(jù)CTR，今年1-8月，電梯LCD刊例花費前50的廣告主中，有25個都是今年新增廣告主，其中既有今麥郎（飲料）、太極（藥品）、九陽（小家電）等傳統(tǒng)品牌，也有空刻意面（速食）、IM智己（新能源）等新興品牌。
3、團隊分眾點位抽樣：時長/廣告數(shù)量恢復，新增品牌較多
1）抽樣點位時長、廣告主數(shù)量恢復至去年同期，日消占比高。據(jù)抽樣數(shù)據(jù)，7-9月平均單輪時長19/20/21min，廣告主數(shù)量15/16/18個，與去年同期持平。行業(yè)方面，7-9月日消占比近70%，與披露趨勢一致（公司日消廣告主占比1H22提升至53%）。
2）看新品牌，同樣涉及眾多傳統(tǒng)及新興品牌。據(jù)抽樣數(shù)據(jù)，7-9月新增的22個廣告主中，有乳制品、白酒、服飾等傳統(tǒng)領域，如蒙牛隨變（乳制品）、紅星（酒類）、有棵樹（服飾），也有新興領域新品牌，如空刻意面（速食）、嵐圖（新能源）等。
投資建議：疫情與消費影響公司上半年業(yè)績，但回購計劃仍在一定程度上展現(xiàn)公司對長期發(fā)展的信心，持續(xù)關注消費改善、廣告主上刊、線下客流回暖進展；中長期來看，看好公司一二線城市穩(wěn)固點位壁壘，競爭格局良好。
風險提示：疫情反復影響企業(yè)復產(chǎn)復工，宏觀經(jīng)濟疲軟，影院場景關停風險，點位租金減免不及預期，廣告主行業(yè)監(jiān)管政策風險，投放點位競爭加劇風險。
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