>> 廣發(fā)證券-天目湖(603136)精品一站式目的地，長期受益行業(yè)轉(zhuǎn)型-221019
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
大?。?/td>
| 2425KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
洪濤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
一站式旅游模式實踐者，國資入股彰顯長期發(fā)展信心。公司致力于打造一站式旅游目的地的發(fā)展模式，業(yè)務(wù)涵蓋景區(qū)、溫泉、主題樂園、酒店餐飲、旅行社等不同板塊。溧陽城發(fā)先后兩次受讓公司股份，彰顯了對公司經(jīng)營的認可和長期發(fā)展的信心。
深耕長三角核心地帶，實現(xiàn)商業(yè)模式深刻變革。區(qū)位優(yōu)勢：公司地處蘇、浙、皖交界處，擁有稀缺的山水及地?zé)豳Y源；景區(qū)交通便捷，覆蓋3小時都市旅游圈；長三角地區(qū)人口密度大、人均收入高，具有廣闊市場空間。產(chǎn)品優(yōu)勢：公司擁有全產(chǎn)業(yè)鏈布局，能夠?qū)崿F(xiàn)不同季節(jié)和不同客群間的協(xié)同互補，二消項目豐富。品牌優(yōu)勢：公司不斷通過豐富衍生產(chǎn)品、多種類主題活動、全渠道宣傳策略來建立品牌效益，品牌形象深入人心。
未來看點：（1）短期看疫后復(fù)蘇。我國出行管控政策更加精準科學(xué)，利好旅游相關(guān)產(chǎn)業(yè)；多地在上半年推出了一系列刺激文旅消費的政策以扶持市場主體。從行業(yè)角度看，端午節(jié)市場情緒觸底反彈，暑期以及中秋國慶雙節(jié)期間文旅行業(yè)曲折復(fù)蘇，積蓄已久的消費潛力將不斷釋放。（2）長期看行業(yè)趨勢。旅游行業(yè)面臨兩大趨勢性變革：一方面出行距離和出行時間有所收縮，旅游近程化趨勢明顯；另一方面消費者需求從傳統(tǒng)的觀光游覽向休閑度假轉(zhuǎn)型，“旅游+”將重塑旅游休閑新模式。公司作為優(yōu)質(zhì)的一站式目的地，能夠承接長三角地區(qū)旺盛的周邊休閑度假游市場，并通過項目升級與異地擴張實現(xiàn)長期增長，看好未來業(yè)績修復(fù)空間。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司22-24年分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.74、6.05、7.20億元，同比增速分別為-10.7%、61.7%、19.0%；歸母凈利潤分別為0.45、1.38、1.71億元，同比增速分別為-12.6%、207.5%、23.5%。參考行業(yè)平均估值，給予公司23年40XPE，對應(yīng)合理價值為29.71元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。局部地區(qū)疫情反復(fù)；宏觀經(jīng)濟下行；新項目不及預(yù)期。
|
|
