久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　前三季度歸母凈利增長34%，chinagoos GMV增長87%；我們繼續(xù)看好戰(zhàn)略合作穩(wěn)步推進(jìn)，公司競爭優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持。前三季度營收63.2億元/+53.2%，歸母凈利16.2億元/+34%，扣非凈利15.62億元/+35.9%略超此前預(yù)期，上調(diào)預(yù)測公司2022-24年EPS至0.32/0.38/0.44元(原0.30/0.36/0.42元)增速31/19/17%，維持目標(biāo)價7.11元，維持增持。
　　Q3疫情拖累營收表現(xiàn)，chinagoods GMV繼續(xù)高增長。1)Q1-Q3單季度營收增速107/101/2.9%，歸母凈利增速78/16/11%，扣非增速89/15/10%，8月義烏地區(qū)有疫情擾動，且上年同期營收基數(shù)較高，對Q3有一定影響；2)前三季度chinagoods GMV235.9億元/+87%，Q1-Q3單季度32.8/119/84.1億元；股權(quán)激勵要求2022-23年240/500億元，全年將超預(yù)期；3)GMV快速增長印證平臺活力強(qiáng)，且我們看好平臺未來擴(kuò)張潛力、收入機(jī)制有望更為明晰；4)前三季度毛利率24.9%/-13.5pct主要因低毛利率的商品銷售業(yè)務(wù)占比提升，凈利率25.6%/-3.6pct；費(fèi)用率10%/-1.8pct。
　　人民幣貶值利好出口，戰(zhàn)略合作穩(wěn)步推進(jìn)將夯實(shí)基本功。1)人民幣貶值+海運(yùn)價格下降利好外貿(mào)，且9月商務(wù)部印發(fā)《支持外貿(mào)穩(wěn)定發(fā)展若干政策措施》加力穩(wěn)外貿(mào)，將利好小商品出口、且契合國家政策走向；2)公司擬與中遠(yuǎn)、普洛斯成立合資公司，將推動貿(mào)易履約和金融業(yè)務(wù)發(fā)展，將形成新增長點(diǎn)、增強(qiáng)整體競爭優(yōu)勢；3)歐洲對取暖設(shè)備的需求快速增長，chinagoods將開展取暖商品的專區(qū)活動，以促成更多交易。
　　擴(kuò)建國內(nèi)市場將增厚主業(yè)收入利潤，拓展海外市場增強(qiáng)輻射帶動力。1)二區(qū)東市場(第六代市場的樣板)招商工作已啟動，建筑面積約13.2萬平米且植入數(shù)字化應(yīng)用，望增收增利；2)迪拜市場于6月底正式營業(yè)，將有效輻射周邊近10億人口的消費(fèi)市場；3)推進(jìn)國內(nèi)云倉與海外倉建設(shè)。
　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)，匯率風(fēng)險，國際物流風(fēng)險等