>> 西南證券-華特達因(000915)主力產(chǎn)品持續(xù)高增，三季度業(yè)績穩(wěn)健增長-221019
| 上傳日期： |
2022/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布 2022年三季報，前三季度實現(xiàn)收入18.2億元（+15.7%）；實現(xiàn)歸母凈利潤4.6億元（+45.1%）；扣非后歸母凈利潤4.5億元（+49.1%）。單三季度實現(xiàn)收入5.9億元（+5.8%）；實現(xiàn)歸母凈利潤1.6億元（+76.4%）；扣非后歸母凈利潤1.6億元（+90.9%）。
持續(xù)聚焦醫(yī)藥主業(yè)，業(yè)績穩(wěn)健增長。目前公司逐步落實國有資產(chǎn)管理體制改革，公司已剝離化工業(yè)務(wù)和環(huán)保業(yè)務(wù)，未來公司將持續(xù)聚焦醫(yī)藥主業(yè)，2022Q3核心子公司達因藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元（+33.6%），凈利潤2.4億元（+68.8%）。公司三季度毛利率為80%，凈利率為47.6%。
主力產(chǎn)品伊可新驅(qū)動業(yè)績高增。1）適用人群擴大：根據(jù)循證醫(yī)學(xué)證據(jù)，適應(yīng)兒童健康消費需求，從2022年1月1日起，伊可新使用年齡從0-3歲擴展到0-6歲，市場空間進一步擴大。2）提價：30粒包裝是伊可新主要的、銷售量占比最大的品規(guī)，從2022年7月15日起上調(diào)6.4%的價格。經(jīng)銷商訂貨、終端拿貨等市場接受情況符合預(yù)期。3）強化渠道布局：豐富、完善產(chǎn)品供應(yīng)渠道，線上線下協(xié)同發(fā)力，為消費者購買提供方便。4）消費者教育：達因藥業(yè)堅持專業(yè)權(quán)威的學(xué)術(shù)推廣，持續(xù)提升品牌力，通過拍攝科普視頻、舉辦公益活動等致力于傳播科學(xué)的兒童健康、養(yǎng)育知識，樹立兒童健康專家的專業(yè)形象。
二線品種持續(xù)豐富，業(yè)績增長動力充足。達因藥業(yè)產(chǎn)品開發(fā)不斷取得成果，近幾年每年都獲得新的注冊藥品。新產(chǎn)品陸續(xù)上市，為公司帶來新的增長貢獻。達因藥業(yè)兒童藥品已形成以伊可新為龍頭，包括伊D新、伊佳新、蓋笛欣、伊甘欣、舒童欣、伊之優(yōu)、小兒布洛芬栓、口服補液鹽散及地氯雷他定口服液等兒童藥品。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2022-2024年EPS分別為2.18元、2.79元、3.48元，未來三年歸母凈利潤將保持29%的復(fù)合增長率，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：銷售不及預(yù)期；集采風(fēng)險；在研產(chǎn)品進度不及預(yù)期的風(fēng)險。
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