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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)告，3Q單季歸母凈利1.77億-2.07億元、同比+1.2倍至+1.6倍、環(huán)比+38%至+61%，對(duì)應(yīng)中值1.92億元、同比+1.4倍、環(huán)比+50%。
　　評(píng)論：
　　3Q扣非凈利略超預(yù)期、同比+2倍、環(huán)比+70%。公司前三季度歸母凈利3.9億-4.2億元、同比+40%至+51%。3Q單季歸母凈利1.77億-2.07億元、同比+1.2倍至+1.6倍、環(huán)比+38%至+61%，對(duì)應(yīng)中值1.92億元、同比+1.4倍、環(huán)比+50%。單季扣非凈利1.94億-2.24億元、同比+1.8倍至+2.2倍、環(huán)比+57%至+81%，對(duì)應(yīng)中值2.09億元、同比+2.0倍、環(huán)比+69%。收入端，估計(jì)公司新能源客戶放量疊加富樂太倉并表帶動(dòng)營收高增，3Q產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，基本實(shí)現(xiàn)新能源三電系統(tǒng)、智能駕駛/ADAS影像系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品全覆蓋，單車價(jià)值量持續(xù)提升；利潤端，多因素邊際持續(xù)改善，3Q市場(chǎng)鋁價(jià)下降約5%、人民幣兌美元貶值約6%、疊加海運(yùn)費(fèi)明顯回落。
　　全年經(jīng)營有望再上一臺(tái)階。收入端，國內(nèi)行業(yè)3Q從2Q疫情、供應(yīng)鏈等影響中進(jìn)一步恢復(fù)邏輯得到驗(yàn)證，4Q為傳統(tǒng)產(chǎn)銷旺季，初步預(yù)計(jì)國內(nèi)行業(yè)4Q批發(fā)同比+14%、環(huán)比+13%，海外輕型車環(huán)比持平至+5%，公司新訂單持續(xù)放量，4Q營收有望跟隨或略超行業(yè)增速。利潤端，鋁價(jià)4Q以來延續(xù)企穩(wěn)趨勢(shì)，考慮成本確認(rèn)周期，4Q業(yè)績依然有望受益于鋁價(jià)變動(dòng)，另一方面，運(yùn)費(fèi)、匯率在4Q仍有可能波動(dòng)，我們預(yù)計(jì)公司全年歸母凈利5.6億元/+82%。
　　繼續(xù)看好公司從鋁壓鑄小件到大件的重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司此前主要產(chǎn)品是雨刮、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)殼體等鋁壓鑄小件，典型單車價(jià)值量為500-1000元水平。電動(dòng)化催生大噸位壓鑄等新賽道，公司正推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從中小件不斷延伸至新能源三電系統(tǒng)零部件及結(jié)構(gòu)件，預(yù)計(jì)潛在單車配套價(jià)值將實(shí)現(xiàn)從數(shù)百元到數(shù)千元再到上萬元的飛躍。公司力爭在維持中小件競爭力的基礎(chǔ)上，推動(dòng)2025、2030年三電系統(tǒng)核心零部件及結(jié)構(gòu)件等新能源汽車產(chǎn)品占比達(dá)到30%、70%。
　　投資建議：公司2Q、3Q業(yè)績恢復(fù)邏輯得到驗(yàn)證，4Q原材料降價(jià)積極影響有望延續(xù)，另外公司從小件到大件的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有望強(qiáng)化公司中長期成長展望。公司在手訂單有望在未來兩年持續(xù)放量，22年盈利能力處于底部恢復(fù)階段，23-24年有望保持較好的業(yè)績表現(xiàn)，我們維持公司2022-2024年歸母凈利預(yù)期5.64億、8.24億、10.57億元，增速對(duì)應(yīng)+82%、+46%、+28%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE 29.8倍、20.4倍、15.9倍。我們維持公司2023年目標(biāo)PE 25-30倍，目標(biāo)價(jià)區(qū)間23.4-28.1元，對(duì)應(yīng)空間22%-47%，分別對(duì)應(yīng)23年P(guān)B 3.7-4.4倍。維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率、原材料漲價(jià)、運(yùn)費(fèi)等成本端影響、芯片恢復(fù)過慢、新品類擴(kuò)張不及預(yù)期、行業(yè)銷量不及預(yù)期等。