>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-221021
| 上傳日期： |
2022/10/21 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【觀點及建議】
PTA：短期震蕩市，多SC空TA，中期仍偏弱，1-5反套操作。成本支撐而需求偏弱是導(dǎo)致PTA價格短期難有趨勢性行情的核心因素。本周現(xiàn)貨基差總體平穩(wěn)，維持在600-650元/噸區(qū)間波動。聚酯工廠本周開工率84%的水平略高于市場預(yù)期，長絲工廠開工率維持穩(wěn)定，而短纖工廠的開工小幅抬升。然而聚酯開工進一步回升的空間有限。聚酯產(chǎn)品庫存高位、利潤較低的情況下，聚酯開工情況由產(chǎn)品價格決定。當前終端織造開工維持7成開工，產(chǎn)銷低迷的情況下，預(yù)計產(chǎn)品漲價持續(xù)性不高，開工11月份預(yù)計重新下滑。PTA剛需下降，而新裝置投產(chǎn)在即，現(xiàn)貨基差月差反彈高度有限。隨著后續(xù)盛虹煉化PX及東營威聯(lián)PXPTA新裝置的投放，PX及PTA環(huán)節(jié)的加工費仍將進一步的收縮。維持多SC空TA的操作，以及1-5反套的操作思路。
MEG：短期震蕩市，1-5反套。本周乙二醇到港數(shù)量有限，港口庫存有望去化。中期來看乙二醇走勢仍然偏弱，核心在于乙二醇處于供增需減的狀況當中。乙二醇裝置開工率隨著9月底開始煤制裝置及部分油制裝置的重啟而提高，本周開工率提升至60%。內(nèi)蒙新疆地區(qū)煤制裝置在10月底至11月初仍有重啟計劃，乙二醇裝置開工率將穩(wěn)步回升。而需求端，本周聚酯裝置開工略高于市場預(yù)期，然而在產(chǎn)品高庫存低利潤的情況下，聚酯維持高開工可持續(xù)性不高。中期仍偏弱，累庫格局下1-5反套操作。
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