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事件
　　10月20日公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，公司2022年Q3業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)35.13%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，稀土鹽類(lèi)和稀土金屬產(chǎn)量增長(zhǎng)提升明顯。公司2022年Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為279.98億元，同比增長(zhǎng)約16.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)46.31億元，同比增長(zhǎng)約47.07%。公司2022年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為78.69億元，同比下降約16.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.04億元，同比增長(zhǎng)約35.13%。產(chǎn)量方面，公司2022Q3稀土氧化物、稀土鹽類(lèi)、稀土金屬以及磁性材料的產(chǎn)量分別為0.34萬(wàn)噸、2.32萬(wàn)噸、0.59萬(wàn)噸和0.82萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)1.6%、31.39%、32.05%和4.73%。
　　稀土氧化物價(jià)格反彈回升。從近期價(jià)格來(lái)看，我國(guó)主要稀土氧化物價(jià)格在9月6日開(kāi)始反彈。截至2022年10月20日，氧化鐠、氧化釹、氧化鏑、氧化鋱的價(jià)格分別為73萬(wàn)元/噸、76萬(wàn)元/噸、0.23萬(wàn)元/千克和1.33萬(wàn)元/千克，分別較2022年9月6日63萬(wàn)元/噸、63.5萬(wàn)元/噸、0.22萬(wàn)元/千克和1.27萬(wàn)元/千克的低點(diǎn)上漲15.87%、21.6%、7.16%和4.33%。下游需求持續(xù)提升，下游企業(yè)備貨需求提升疊加2022年我國(guó)稀土進(jìn)口量減少，價(jià)格反彈走高。
　　下游需求旺盛，稀土行業(yè)景氣度提升。稀土材料鐵釹硼主要應(yīng)用于汽車(chē)、風(fēng)力電機(jī)和工業(yè)電機(jī)等產(chǎn)品。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年9月新能源車(chē)銷(xiāo)量為70.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)93.9%。國(guó)家能源局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，全國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量約3.4億千瓦，同比增長(zhǎng)16.6%。下游需求旺盛拉動(dòng)稀土行業(yè)的景氣度提升。
　　投資建議
　　伴隨產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，公司未來(lái)業(yè)績(jī)將持續(xù)放量。我們預(yù)期2022/2023/2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為85.41/102.06/120.91億元，對(duì)應(yīng)的EPS分別為2.35/2.81/3.33元。以2022年10月20日收盤(pán)價(jià)26.68元為基準(zhǔn)，對(duì)應(yīng)PE分別11.35/9.50/8.02倍。結(jié)合行業(yè)景氣度，看好公司發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新能源汽車(chē)需求增長(zhǎng)不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)稀土開(kāi)采政策收緊。