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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，全球接入網(wǎng)保持景氣，PLC、DFB產(chǎn)品直接受益；產(chǎn)業(yè)基金布局或注入動(dòng)能，股權(quán)激勵(lì)落地有望給予員工積極性。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)。Q3業(yè)績(jī)符合預(yù)期，我們維持2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為1.08/1.47/1.82億元,對(duì)應(yīng)EPS 0.23/0.32/0.40元，并維持目標(biāo)價(jià)16.00元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，全球接入網(wǎng)保持景氣。公司前三季度歸母凈利潤(rùn)0.67億元，同比增長(zhǎng)152.57%。Q3凈利潤(rùn)0.34億元，同比增長(zhǎng)129.21%，主要受益于全球接入網(wǎng)和DC建設(shè)需求，帶動(dòng)AWG產(chǎn)品較2021年同期大幅增長(zhǎng)推動(dòng)。我們認(rèn)為全球進(jìn)入寬帶和5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)大周期。其中，印度開始建設(shè)5G無線網(wǎng)絡(luò)，愛立信和諾基亞獲得5GSA訂單約30億美元；Vodafone和法國(guó)Altice聯(lián)合成立FibreCo，擬投資70億歐元在德國(guó)建設(shè)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)；C114報(bào)道AT&T擬成立合資企業(yè)，投入數(shù)十億美金擴(kuò)大起光纖網(wǎng)絡(luò)。全球接入網(wǎng)保持景氣下，PLC、DFB產(chǎn)品有望直接受益。
　　產(chǎn)業(yè)基金布局或注入動(dòng)能，靜待股權(quán)激勵(lì)落地。2022年9月，公司公告設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，出資1.6億元，占比例39.80%，目的是尋找業(yè)內(nèi)具備發(fā)展?jié)撡|(zhì)的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行投資，鞏固公司在接入網(wǎng)領(lǐng)域的行業(yè)地位，或?yàn)楣咀⑷敫鄤?dòng)能。此外，2022年5月公司公告進(jìn)行股份回購，將在6月內(nèi)完成回購動(dòng)作，且后續(xù)將用于股權(quán)激勵(lì)。我們認(rèn)為該方案的后續(xù)落地有望給予員工更多積極性。
　　催化劑：接入網(wǎng)高景氣，產(chǎn)業(yè)基金布局，股權(quán)激勵(lì)落地。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AWG需求不及預(yù)期、DFB芯片認(rèn)證不及預(yù)期。