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事件：
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.59億元（yoy+113.82%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.88億元(yoy+130.04%)，扣非歸母凈利潤(rùn)14.80億元（yoy+135.06%）,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~7.07億元（yoy+ 173.24%）。其中Q3單季度收入14.16億元（yoy+104.33%），歸母凈利潤(rùn)5.10億元（yoy+99.24%），扣非歸母凈利潤(rùn)5.10億元（yoy+106.35%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1、新冠檢測(cè)需求帶動(dòng)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)凸顯保障公司盈利水平
　　受新冠核酸檢測(cè)需求推動(dòng)，公司2022年前三季度產(chǎn)品和服務(wù)端均呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中①2022年前三季度公司自產(chǎn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入7.88億元（yoy+29.75%），外購(gòu)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入1.42億元（yoy+25.76%），主要是因?yàn)槌Ｒ?guī)的婦幼健康業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，疊加核酸檢測(cè)相關(guān)的取樣耗材、核酸提取試劑需求增加，帶來的銷售增長(zhǎng)。②2022年前三季度公司醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入33.28億元(yoy+161.81%),主要是由于公司旗下第三方醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室積極參與新冠疫情防控工作，開展核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展，其中單Q3實(shí)現(xiàn)醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)收入11.23億元。從盈利水平來看，隨著檢測(cè)量和產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)大，公司規(guī)模效應(yīng)凸顯，在新冠核酸檢測(cè)服務(wù)收費(fèi)下降的背景下，公司2022年前三季度銷售毛利率為68.29%（yoy+0.78pp），銷售凈利率為37.83%（yoy+3.51pp），較去年同期有顯著提升，較今年上半年基本維持穩(wěn)定。
　　2、研發(fā)加碼，增強(qiáng)“核酸檢測(cè)產(chǎn)品+醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)”運(yùn)營(yíng)模式的競(jìng)爭(zhēng)力
　　公司注重研發(fā)創(chuàng)新，積極和國(guó)內(nèi)外科研機(jī)構(gòu)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及高校開展產(chǎn)學(xué)研合作，著力打造包括宏基因組平臺(tái)、分子病理平臺(tái)、串聯(lián)質(zhì)譜平臺(tái)等在內(nèi)的分子診斷高端的科研實(shí)驗(yàn)室，推動(dòng)腫瘤檢測(cè)技術(shù)、微流控、甲基化等技術(shù)成果轉(zhuǎn)化合作。公司2022年前三季度研發(fā)投入達(dá)1.68億元（yoy+91.32%），研發(fā)力度加碼，將不斷增強(qiáng)公司“核酸檢測(cè)產(chǎn)品+醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)服務(wù)”的一體化經(jīng)營(yíng)模式的競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司業(yè)務(wù)取得快速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)：根據(jù)公司現(xiàn)有情況，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年，營(yíng)收分別為54.50億元、34.28億元、33.67億元，同比增長(zhǎng)分別為103.88%、-37.11%、-1.75%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到19.50億元、12.06億元、12.09億元，同比增長(zhǎng)分別為128.87%、38.14%、0.20%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為4、7、7倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：第三方實(shí)驗(yàn)室常規(guī)檢測(cè)項(xiàng)目需求不及預(yù)期；新冠業(yè)務(wù)需求下滑超出預(yù)期；新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。