>> 華安證券-鋼鐵行業(yè)周報：供給需求再博弈，價格重回弱震蕩-221023
| 上傳日期： |
2022/10/23 |
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| 1881KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周上證綜指漲幅為1.57%，鋼鐵板塊漲幅為2.12%；子板塊中普鋼板塊漲幅為2.49%，特材板塊跌幅為0.51%。
鋼材市場：國內(nèi)疫情多點散發(fā)，市場情緒低落，需求釋放受限；鋼廠虧損面增加，后期供給增長有限；鋼價或?qū)⒌臀环磸?fù)。
需求端：隨著天氣轉(zhuǎn)涼，基建仍存在趕工期需求，需求有所釋放。但在疫情反復(fù)影響下，各地區(qū)高速封控，市場運輸不暢，加上北方即將進入供暖季，天氣轉(zhuǎn)涼室外施工受限，整體工程需求不佳，需求或?qū)⒅鸩较陆怠?br> 成本端：本周國內(nèi)原料品種除焦炭外價格皆有所下調(diào)，成本重心下移后，對現(xiàn)貨的支持力度有所減弱?？紤]到鋼企利潤收縮等原因，預(yù)計下周原料價格仍將震蕩偏弱運行。
供應(yīng)端：本周鋼材產(chǎn)量小幅上升，社會庫存延續(xù)下降而鋼廠庫存則出現(xiàn)累積。隨著鋼廠虧損面的增加，后期供給端繼續(xù)增長空間有限。
政策面：進入四季度，穩(wěn)投資繼續(xù)加力，一批重大項目密集開工。據(jù)不完全統(tǒng)計，10月1日-10月19日，各地集中開工的重大項目投資規(guī)模合計4803億元，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)等領(lǐng)域。同時，政策舉措和季節(jié)性因素將支持房地產(chǎn)市場繼續(xù)呈現(xiàn)積極變化。
高頻數(shù)據(jù)：
1）鋼材價格：Myspic綜合鋼價指數(shù)-2.02%，其中長材、扁平板分別2.09%、-1.92%。螺紋鋼價格為3,630.00元/噸，環(huán)比-3.43%；熱軋板卷價格3,880.00元/噸，環(huán)比-2.02%。原材料成本：鐵礦石價格為676.50元/噸，環(huán)比-3.70%；焦炭價格為2598.50元/噸，環(huán)比-7.49%；焦煤價格為2030.00元/噸，環(huán)比-6.41%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤分別為-321.24元/噸、381.56元/噸、-506.24元/噸。
2）產(chǎn)量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產(chǎn)量分別為82.93 (+1.31%)/315.49 (+0.82%) /135.41 (+2.57%) /144.19 (+0.95%) /299.19 (+1.96%)萬噸。開工率：高爐開工率82.05%，環(huán)比-0.69pct；電爐開工率58.33%，環(huán)比+5.80pct；高爐產(chǎn)能利用率88.26%，環(huán)比-0.88pct；電爐產(chǎn)能利用率52.69%，環(huán)比+4.17pct。庫存：鋼材總社庫1034.82萬噸，環(huán)比-4.02%；鋼材總廠庫483.35萬噸，環(huán)比+0.04%；螺紋社庫433.95萬噸，環(huán)比5.24%；螺紋廠庫205.57萬噸，環(huán)比+0.53%。特鋼方面，在高質(zhì)量發(fā)展政策導(dǎo)向下，管道、鋼結(jié)構(gòu)等細分賽道值得關(guān)注。從新基建的角度考慮，中國的管道已進入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。
投資建議
制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動中進一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，建議重點關(guān)注中報業(yè)績兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門新興業(yè)務(wù)標的更受市場青睞，建議重點關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長性龍頭標的：甬金股份。
風險提示
新冠疫情反復(fù)；經(jīng)濟下行加快；原材料價格大幅波動；地產(chǎn)用鋼需求大幅下滑；鋼材去庫存化進程受阻。
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