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雖然美國名義通脹率在近幾個月有所緩解，但是核心CPI通脹率卻已然攀升至40年來的最高水平，這表明通脹壓力已從能源和食品價格向服務業(yè)蔓延。
　　目前來看，隨著疫情的穩(wěn)定，居民收入增長趨勢已經回歸到疫情前水平并趨平穩(wěn)，居民消費支出（Personal Consumption Expenditure, PCE）卻仍然高于歷史趨勢。展望未來，過剩儲蓄（財政補貼導致）耗盡之際，我們才可能看到個人消費逐步回落至歷史趨勢，從而從根本上緩解通脹的壓力。
　　美聯(lián)儲在制定貨幣政策時更傾向于盯住另外一個被廣泛應用的價格指標——核心PCE平減指數(shù)，因為它可以靈活地反映出物價對消費者行為的影響。這意味著衡量核心CPI通脹率和核心PCE平減指數(shù)之間的動態(tài)變化也很重要。
　　我們認為總體通脹率在今年年底的時候將從6月峰值的9.1%降至7.4%，核心CPI通脹率預計也將穩(wěn)定在6.4%左右，與過去幾十年高位（6.6%）大致相同。這也就是說，今年最后一個季度核心PCE平減指數(shù)將會保持在一個較高的水平。
　　由于美聯(lián)儲關注核心通脹數(shù)據(jù)尤其是核心PCE平減指數(shù)，所以除非核心通脹顯著下降，否則美聯(lián)儲仍將維持緊縮的貨幣政策。