>> 招商期貨-養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)周報(bào)：步入臨界，難言流暢-221023
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
2315KB |
| 格式： |
pdf 共54頁(yè) |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王真軍 |
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板塊觀點(diǎn)及邏輯：
本周板塊整體偏弱，但棕櫚表現(xiàn)最強(qiáng)。具體分品種和策略來看：生豬養(yǎng)殖端，大格局看，當(dāng)前生豬處于新一輪周期上行末期，明年一季度步入下行期。當(dāng)下養(yǎng)殖行業(yè)利潤(rùn)非常好，驅(qū)動(dòng)壓欄，利多近月，不過體重持續(xù)增加對(duì)沖存欄下降，利空遠(yuǎn)月。價(jià)格維度，11月是多配合約，而遠(yuǎn)月是空配，正套格局。需特別注意的是短期市場(chǎng)壓欄與否對(duì)市場(chǎng)的交易節(jié)奏影響非常關(guān)鍵。原料端，大格局來看，全球大豆豆粕供應(yīng)在明年南美新季上市前均維持偏緊格局，而遠(yuǎn)端預(yù)期是明年南美大豐產(chǎn)。階段來看，國(guó)內(nèi)近端偏緊，不過預(yù)期12月大豆到貨增加，高位下緩解基差預(yù)期，但我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)庫(kù)存重建之路依舊需要時(shí)間。從策略維度，短期國(guó)內(nèi)月間正套只能定性調(diào)整，難言方向改變。油脂端，價(jià)格維度季節(jié)性上行期。短期國(guó)際市場(chǎng)近端寬松，不過驅(qū)動(dòng)在步入季節(jié)性減產(chǎn)周期，上行力度取決于減產(chǎn)力度。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)油脂環(huán)比持續(xù)累庫(kù)，但絕對(duì)庫(kù)存處于低位。階段性來看，國(guó)內(nèi)油脂跟隨國(guó)際市場(chǎng)震蕩反彈,關(guān)注產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量。玉米端，國(guó)內(nèi)玉米延續(xù)上行，不過驅(qū)動(dòng)在減弱。從產(chǎn)業(yè)維度來看，美玉米減產(chǎn)的利多基本交易，目前高價(jià)抑制需求，邊際趨弱。而國(guó)內(nèi)玉米小幅增產(chǎn)，不過仍依賴于國(guó)際進(jìn)口，后期方向性選擇取決于國(guó)際市場(chǎng)，關(guān)注收割進(jìn)度和后期南美播種進(jìn)度。
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