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投資要點(diǎn)1：成長股的投資分為新興成長、穩(wěn)定成長和周期成長投資。新興成長的特點(diǎn)是高賠率低勝率，即收益兌現(xiàn)的確定性不是很高。我們在本文中主要通過幾個(gè)路徑來增強(qiáng)成長股投資的確定性，包括以券商金股為載體提升成長股確定性、疊加景氣指標(biāo)進(jìn)一步增強(qiáng)成長股投資、優(yōu)選景氣度超過一定閾值來焦距高增長優(yōu)勢、通過行業(yè)中性化分散波動(dòng)。
　　投資要點(diǎn)2：首次覆蓋券商金股池子是典型的高賠率高勝率的組合，在這個(gè)組合中通過風(fēng)格結(jié)構(gòu)解析我們發(fā)現(xiàn)，高成長、小市值、高估值的多空、分層效果較為明顯，且高成長風(fēng)格增強(qiáng)的效果更加穩(wěn)健。高景氣投資股票池疊加高成長風(fēng)格能夠幫助我們獲取極致beta收益。
　　投資要點(diǎn)3：由于單純增加對(duì)某種風(fēng)格的暴露會(huì)給組合帶來一些不穩(wěn)定因素。因此我們將風(fēng)格換成確定性更高的多維度景氣指標(biāo)對(duì)首次覆蓋券商金股做增強(qiáng)。通過多層篩選，預(yù)期營收增速景氣指標(biāo)對(duì)于該股票池有更加明顯的alpha提升作用，且勝率、賠率穩(wěn)定性都進(jìn)一步提高。
　　投資要點(diǎn)4：當(dāng)預(yù)期營收增速高于一定閾值時(shí)，個(gè)股體現(xiàn)出稀缺性，市場對(duì)這個(gè)閾值之上的個(gè)股具有較高的估值包容性、以及能夠容忍較低的盈利質(zhì)量。閾值的提高與收益的兌現(xiàn)提升并不是線性關(guān)系。因此單純依靠增速的提升能夠帶來收益兌現(xiàn)的較高確定性。
　　投資要點(diǎn)5：行業(yè)中性化能夠增加賠率的穩(wěn)定性，控制行業(yè)集中度，以此平滑波動(dòng)。我們以首次覆蓋券商金股池子為載體，優(yōu)選景氣指標(biāo)高于30%的個(gè)股，換倉滯后兩個(gè)交易日，并且進(jìn)行行業(yè)中性化。策略年化收益高達(dá)39.03%，信息比1.58。成長股極致景氣投資策略交易容量具有一定稀缺性。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告所有分析均基于公開信息，不構(gòu)成任何投資建議；若市場環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預(yù)期。報(bào)告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差。