>> 東亞前海證券-美容護(hù)理行業(yè)周報：雙十一預(yù)售啟動在即，期待國貨美妝表現(xiàn)-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
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作者： |
鄭倩怡 |
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行情回顧
上周（10.17-10.21）滬深300指數(shù)下跌2.59%，按我們選取的板塊重點權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌1.30%，其中醫(yī)美/化妝品/個護(hù)用品分別上漲0.24%/下跌2.83%/下跌1.30%。
年初至今，滬深300指數(shù)下跌24.24%，按我們選取的板塊重點權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌30.96%，其中醫(yī)美/化妝品/個護(hù)用品分別下跌34.99%/25.41%/32.48%。
估值方面，截至10月21日美容護(hù)理（801980.SI）市盈率（TTM）約40.82X，處于3年24.18%分位值。
核心觀點
關(guān)注雙十一大促，品牌端理性備戰(zhàn)或促成短期亮眼表現(xiàn)。今年消費低迷背景下，大促或催化銷售回暖。從上半年表現(xiàn)來看，品牌多以高強(qiáng)度的營銷投入帶動收入，超頭主播缺位但頭部品牌勢能仍持續(xù)釋放，保持較強(qiáng)業(yè)績韌性。從當(dāng)前品牌端備戰(zhàn)情況來看，品牌企業(yè)在價格上相對冷靜，關(guān)注ROI控制，或促成短期亮眼表現(xiàn)。
我們堅定看好醫(yī)美、化妝品行業(yè)中長期成長，行業(yè)合規(guī)化推進(jìn)疊加疫情背景下頭部企業(yè)或借助其品牌、資質(zhì)、市場、供應(yīng)鏈及資金等優(yōu)勢擴(kuò)大其市場份額。持續(xù)看好注射類輕醫(yī)美藥械龍頭愛美客以及國貨抗敏護(hù)膚品中領(lǐng)先地位突出的貝泰妮，相關(guān)標(biāo)的包括珀萊雅、華熙生物、昊海生科、魯商發(fā)展等。
截至最新交易日（10月21日），重點標(biāo)的估值：
1）愛美客：對應(yīng)22-24年P(guān)E分別為68X/47X/34X；
2）貝泰妮：對應(yīng)22-24年P(guān)E分別為56X/41X/31X。
重要行業(yè)動態(tài)
2022年雙十一新玩法公布，天貓雙十一迎近年最大折扣力度，國貨美妝是雙11商家備貨重點；化妝品宣傳刷酸被罰；官方發(fā)文稱抗糖≠抗衰老，宣稱“抗糖”有違法風(fēng)險；歐萊雅前三季營收大漲20%；玻色因核心專利保護(hù)期限已過，2000多家企業(yè)“圍攻”歐萊雅；歐萊雅成立新香水分部，推進(jìn)品牌深度細(xì)分與規(guī)劃；絲芙蘭首次以數(shù)智化創(chuàng)新發(fā)布2022秋冬獨家新品暨全球美妝趨勢，打造"美力萬維"全宇宙；又一國產(chǎn)透明質(zhì)酸皮膚填充劑啟動NMPA注冊臨床等。
重點公司公告
珀萊雅三季度凈利潤增長30.25%-44.72%；維達(dá)國際前三季度總收益增長6.6%至140.55億港元；醫(yī)思健康預(yù)期前三季度錄得報告期內(nèi)整體銷售額同比升幅不少于17%；百亞股份稱直播業(yè)務(wù)是公司重點投入方向之一；昊海生科將快速推進(jìn)“myOK邁兒康”產(chǎn)品在重點機(jī)構(gòu)和地區(qū)的覆蓋等。
風(fēng)險提示
終端需求不及預(yù)期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
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