>> 國投安信期貨-LPG周報：旺季預(yù)期推動止跌企穩(wěn)，盤面缺乏驅(qū)動振幅縮窄-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李祖智 |
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上周國際現(xiàn)貨市場觸底小幅回升，中東丙烷離岸價周度下跌5(0.90%)至5500美元/噸;美國MB報價下跌2.62(4.959%)，為83.75美分/加侖;周一，廣州民用氣市場價周度下跌0.56%，為5318元/噸;PG2211周—收盤價5162元/噸，漲幅5.67%。
國際市場小幅反彈，國內(nèi)煉廠價格總體持平。需求環(huán)節(jié)，9月社消數(shù)據(jù)公布，同比增長2.5%增速較8月下降2.9%，其中餐飲收入同比下降1.7%，增速較8月下降10.1%。終端需求在降溫后有回升預(yù)期，但目前各地管控下采購仍總體偏弱，節(jié)后三級站補庫行情并不明顯。烷基化裝置有開工預(yù)期,醚后碳四在當前對民用氣高溢價情況下。仍有小幅提振的可能。PDH復(fù)產(chǎn)，但較同期開工率仍下滑8.18%，當前利潤修復(fù)后對石腦油仍有成本優(yōu)勢，短期內(nèi)維持能力較好，后續(xù)或仍有上升空間。港口環(huán)節(jié)，月末到船量回落，但仍處絕對高位，港口庫存略為減少。北美累庫速度放緩，上周庫存同比增幅回落至16.77%，主要是寒潮過境刺激其國內(nèi)消費。內(nèi)外價差維持向好，當前國內(nèi)高進口量仍可持續(xù)。煉廠環(huán)節(jié)供應(yīng)量因沿江地區(qū)檢修而商品街繼續(xù)縮減，后市總量或維持偏低。節(jié)后煉廠庫存因終端采購偏弱而持續(xù)累積，供應(yīng)量下滑后煉廠壓力或有一定緩解。燃氣需求的季節(jié)性復(fù)蘇目前仍不明顯，但煉廠外放雖持續(xù)縮減，同時國內(nèi)化工需求存向好預(yù)期。當前水平的內(nèi)外價差短期能得到較好支撐。在季節(jié)性行情并不明顯后，當前絕對價位下國內(nèi)進一步上行的壓力仍然較大，盤面在海外反彈后下行風險削弱。振幅縮窄，繼續(xù)關(guān)注正套第略。
下游需求環(huán)節(jié)，降溫推動燃氣需求持續(xù)復(fù)蘇，目前表現(xiàn)并不明顯。終端補庫需求并不強勁。化工領(lǐng)域PDH繼續(xù)增加負荷,繼續(xù)刺激丙烷需求，其余深加工路線則維持平穩(wěn)。上周MTBE裝置開工率50.77%，環(huán)比下降0.48%;烷基化裝置開工率53.85%，環(huán)比上升0.73%，平均毛利397元/噸，環(huán)比下降43元/噸;丙烷脫氫開工率77.32%，環(huán)比上升2.76%，平均毛利-71元/噸，環(huán)比下降52元/噸。
港口環(huán)節(jié)，月末碼頭到岸量較月中少量回落,由于PDH復(fù)工和終端降溫后周轉(zhuǎn)變快。碼頭出貨壓力尚可，庫存維持平穩(wěn)。上周華東進口碼頭庫容率53%，環(huán)比下降5%，華南進口碼頭庫容率64%，環(huán)比下降1%;路透船期顯示10月中旬到岸量93.6萬噸,環(huán)比上升46.51%，預(yù)計10月下旬到岸量80.3萬噸，環(huán)比下降14.2%。
上游供給環(huán)節(jié)，上周商品量繼續(xù)縮減，沿江地區(qū)安慶石化和山東聯(lián)合石化進入檢修后，停產(chǎn)量有所增加，華南部分煉廠減量，使得縮減勢頭延續(xù)。后續(xù)荊門石化進入檢修。沿江商品量仍有下滑空間，北方山東聯(lián)合石化有恢復(fù)計劃，帶來小幅增量。上周山東地煉開工率64.97%，環(huán)比減少3.42%;全國外放量6.23萬噸/天，環(huán)比減少1993噸/天；煉廠民用氣庫存13.02萬噸，環(huán)比增加回0.19萬噸。
操作建議:盤面振幅縮窄，繼續(xù)關(guān)注正套策略。
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