>> 浙商證券-華鐵股份(000976)點評報告：與中航材子公司戰(zhàn)略合作，推動國產(chǎn)大飛機零部件國產(chǎn)替代-221024
| 上傳日期： |
2022/10/24 |
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| 715KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邱世梁,王華君,張楊 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點
事件：
上市公司發(fā)布公告：與北京凱蘭航空技術(shù)有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。
與凱蘭航空簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推動國產(chǎn)大飛機零部件國產(chǎn)替代
凱蘭航空為中國航空器材集團有限公司的全資子公司，是中航材在民航維修與制造領(lǐng)域的發(fā)展平臺，業(yè)務涵蓋機輪剎車全產(chǎn)業(yè)鏈保障服務。公司主業(yè)涉及高鐵動車閘片等耗材，均可以按照航空器的標準進行設計開發(fā)與生產(chǎn)制造。雙方合作將推動在國產(chǎn)大飛機零部件領(lǐng)域的國產(chǎn)替代。
與麥格納宏立成立合資公司，全面發(fā)展新能源汽車座椅業(yè)務
標志公司由高鐵座椅核心供應商延伸切入到新能源汽車智能座椅市場，彰顯公司較強的產(chǎn)品下游市場延展能力。
公司全資子公司山東嘉泰與麥格納國際控股子公司麥格納宏立將成立合資公司（山東嘉泰持股50.1%，麥格納宏立持股49.9%），全面發(fā)展新能源汽車座椅業(yè)務。據(jù)公告，山東嘉泰的責任集中在疏通客戶渠道、盡可能獲取訂單、協(xié)助合資公司處理與地方政府關(guān)系等，麥格納宏立的責任則集中在生產(chǎn)代工等方面。
自主品牌乘用車座椅市場達840億元，預計未來4年行業(yè)復合增速達18%
乘用車座椅是乘用車中單車價值量較高、國產(chǎn)替代比例較低的重要汽車零部件，伴隨新能源車持續(xù)滲透引領(lǐng)的自主崛起，座椅國產(chǎn)替代有望加速，國產(chǎn)座椅企業(yè)將迎來戰(zhàn)略發(fā)展機遇期。根據(jù)此前深度報告，預測2025年自主品牌乘用車座椅市場規(guī)模將達到840億元，未來4年行業(yè)復合增速達18%。
與國鐵吉訊聯(lián)合開發(fā)高鐵座椅智慧屏，后市場業(yè)務成長空間將打開
全資子公司山東嘉泰與國鐵吉訊簽署《動車組座椅智慧屏項目聯(lián)合開發(fā)協(xié)議》，后者為國鐵集團控股的動車組Wi-Fi平臺建設及經(jīng)營商。
高鐵座椅智慧屏是在高鐵座椅背部加裝一塊觸摸屏、利用Wi-Fi網(wǎng)絡，實施高鐵座艙信息化改造、滿足乘客消費升級需求。在內(nèi)容端嵌入包括出行體驗（影音娛樂）、廣告運營、地方展示（特產(chǎn)宣傳）、購物平臺（人貨同步到家）等服務。
據(jù)此前報告，預計2023-2025年高鐵動車組座椅智慧屏的年收入（即市場規(guī)模）分別將達11/27/43億元。
盈利預測及估值
預計公司2022-2024年的歸母凈利潤分別為4.22/4.78/6.10億元，分別同比增長7%/13%/28%，對應的PE分別為16/14/11倍。維持“買入”評級。
風險提示
市場競爭風險；后市場、乘用車座椅等非軌交領(lǐng)域市場開拓不及預期；上市公司控股股東股權(quán)質(zhì)押集中度風險；商譽減值風險。
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