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事項(xiàng)：
　　公司收到控股股東提議回購(gòu)公司股份：用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃；回購(gòu)期限為董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案之日起不超過(guò)6個(gè)月，回購(gòu)資金總額1.5~3億元，價(jià)格不超過(guò)人民幣65元/股，且不高于董事會(huì)通過(guò)回購(gòu)決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%。
　　評(píng)論：
　　短期看：學(xué)汛季帶動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步修復(fù)，回購(gòu)彰顯信心。受疫情影響Q3大學(xué)汛行業(yè)景氣度承壓，作為龍頭公司或?qū)⒊尸F(xiàn)領(lǐng)先行業(yè)的逐步恢復(fù)趨勢(shì)。產(chǎn)品端公司新推出體育用品新系列全面進(jìn)軍體育用品領(lǐng)域，產(chǎn)品涵蓋籃球、足球、排球、羽毛球、乒乓球五大品類，布局娛樂(lè)、考試、進(jìn)階、競(jìng)賽四大系列滿足從初學(xué)進(jìn)階到專業(yè)體育的需求；渠道端亦布局O2O等新興渠道抵御疫情影響，提高晨光聯(lián)盟滲透率提升終端效率。
　　中長(zhǎng)期看：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以渠道為核心壁壘，多元品類擴(kuò)張打開(kāi)成長(zhǎng)天花板，科力普保持高增可期，盈利能力亦同步提升。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)看：文具市場(chǎng)空間廣闊，晨光市占率仍存提升空間，公司未來(lái)仍將以高端化、品牌化為主線，提升精品文創(chuàng)及必備品貢獻(xiàn)，并加大研發(fā)及渠道投入拓展本冊(cè)及其他學(xué)生文具品類?？屏ζ湛矗恨k公直銷市場(chǎng)規(guī)模超萬(wàn)億，集采滲透率提升驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容；未來(lái)公司將持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈，提高議價(jià)能力，探索科力普自有核心品類，實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。
　　核心優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，疫情好轉(zhuǎn)下業(yè)績(jī)恢復(fù)可期。各地疫情反復(fù)下終端銷售仍受影響，公司拓渠道擴(kuò)品類積極應(yīng)對(duì)；學(xué)汛季帶動(dòng)客流環(huán)比提升下傳統(tǒng)業(yè)務(wù)正逐步恢復(fù)，存量客戶深度挖掘&增量客戶持續(xù)開(kāi)拓下科力普或延續(xù)高增。中長(zhǎng)期看，文具作為必選消費(fèi)品市場(chǎng)空間依然廣闊，公司仍將以品牌化、高端化為主線，同時(shí)積極發(fā)力紙張本冊(cè)，普惠性及高端化產(chǎn)品兼顧。傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力穩(wěn)定下，科力普受益于廣闊市場(chǎng)空間，憑借客戶服務(wù)及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)有望延續(xù)高增，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)提升?；诖?，我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為15.83/19.16/22.59億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為25/21/18倍，參考絕對(duì)估值法，給予目標(biāo)價(jià)60元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)；傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。