久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　2022年10月24日，海關(guān)總署發(fā)布9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)。按美元計(jì)價(jià)，9月中國出口同比增速5.7%，前值7.1%；進(jìn)口同比增速0.3%，前值0.3%。9月貿(mào)易順差847.4億美元，前值793.9億美元。
　　摘要
　　一、9月出口總量同比增速下行，結(jié)構(gòu)上有喜有憂
　　下半年出口“旺季不旺”，外需疲軟是主要原因。9月國內(nèi)疫情、高溫等制約國內(nèi)生產(chǎn)的因素大幅緩解，但出口同比增速仍下探至5.7%。
　　1、9月出口下行主要是由于歐美消費(fèi)需求低迷。分地區(qū)看，歐美發(fā)達(dá)市場需求低迷是出口主要拖累項(xiàng)。9月對美日歐出口增速悉數(shù)下滑，其中對美國出口同比-11.6%，同比跌幅較8月擴(kuò)大7.8個(gè)百分點(diǎn)。分商品看，海外消費(fèi)品出口需求進(jìn)一步降溫。一是海外出行等服務(wù)業(yè)需求降溫。9月服裝、鞋靴出口同比均下滑至個(gè)位數(shù)。二是電子消費(fèi)需求仍在拖累出口，9月自勱數(shù)據(jù)處理設(shè)備出口拖累單月同比0.9個(gè)百分點(diǎn)。三是海外加息抑制地產(chǎn)相關(guān)需求，9月家具/家電/燈具出口同比大幅負(fù)增長。
　　2、9月出口支撐主要來自于具備生產(chǎn)成本優(yōu)勢成品油和汽車。一是歐洲能源危機(jī)帶動成品油等能源化工品出口需求。9月成品油出口同比大增131%，拉勱出口同比1.0個(gè)百分點(diǎn)。地緣沖突、制裁、減產(chǎn)等因素使得能源供不應(yīng)求的預(yù)期不斷升溫，國際油價(jià)高位運(yùn)行。二是新能源產(chǎn)業(yè)鏈高景氣繼續(xù)帶動汽車出口。9月汽車出口同比依然延續(xù)高增長129%，拉勱出口同比1.2個(gè)百分點(diǎn)。今年前三季度中國汽車?yán)塾?jì)出口量已經(jīng)超越德國。
　　二、影響后續(xù)出口動能的四個(gè)變量：外需衰退、美國去庫存、匯率貶值、海外生產(chǎn)瓶頸
　　分析出口形勢的根本在于對海外需求和供應(yīng)鏈的判斷。2022年出口逆風(fēng)因素增加，預(yù)計(jì)四季度出口增長下行壓力依然較大。主要是基二：一是歐美繼續(xù)大幅加息，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體需求衰退程度加劇，全球貿(mào)易總量承壓；二是美國庫存周期轉(zhuǎn)向去庫存，對進(jìn)口商品需求進(jìn)一步降溫；三是匯率貶值對出口的拉勱作用相對有限。四是歐洲能源危機(jī)可能加深經(jīng)濟(jì)衰退程度。
　　1、全球高通脹不全球加息周期交織，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇，全球貿(mào)易增長承壓。9月全球制造業(yè)PMI跌至榮枯線下方，指向全球制造業(yè)外需轉(zhuǎn)弱。全球經(jīng)濟(jì)金絲雀韓國9月出口同比繼續(xù)下滑至2.8%，不韓國制造業(yè)景氣預(yù)期指數(shù)下行走勢一致。
　　2、今年美國圣誕節(jié)購物提前，消費(fèi)品庫存積壓限制未來訂單增長空間。今年美國零售商和消費(fèi)者為了避免承擔(dān)更高的成本，更多選擇提前采購，以鎖定圣誕消費(fèi)品價(jià)格。今年中國對美出口圣誕節(jié)禮品提前了2個(gè)月見頂，造成了美國零售商庫存擠壓，后續(xù)去庫存階段，消費(fèi)需求進(jìn)一步承壓。
　　3、非美經(jīng)濟(jì)體貨幣競爭性貶值，匯率對我國出口增長拉動作用減弱。今年8月下旬以來，出口經(jīng)濟(jì)體貨幣出現(xiàn)競爭性貶值，人民幣開啟一輪快速貶值。但人民幣貶值程度不及日元、韓元，匯率對中國爭取更多出口份額的作用有限。
　　4、歐洲能源危機(jī)或?qū)⒓由罱?jīng)濟(jì)衰退，供給替代對出口的支撐作用將減弱。短期而言，歐盟能源危機(jī)下生產(chǎn)受限，歐洲工業(yè)品訂單需求，利好我國化工、金屬等工業(yè)品出口。往后看，如果歐洲能源危機(jī)引發(fā)歐洲經(jīng)濟(jì)大幅衰退，消費(fèi)品和資本品需求將大幅收縮，仍可能大幅拖累我國出口。未來經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整，歐洲制造業(yè)或?qū)⒓涌烊ギa(chǎn)能，生產(chǎn)需求對出口的支撐作用或?qū)⒚黠@弱化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)疫情升級阻礙生產(chǎn)；海外經(jīng)濟(jì)需求下滑超預(yù)期