>> 光大證券-平安銀行(000001)2022年三季報(bào)點(diǎn)評(píng)：零售業(yè)務(wù)不斷邁向縱深，盈利增速高位穩(wěn)定-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
大?。?/td>
| 577KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
事件：
10月24日，平安銀行發(fā)布2022年三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1382.65億，YoY+8.7%，歸母凈利潤(rùn)366.59億，YoY+25.8%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率13.52%（YoY +1.65pct）。
點(diǎn)評(píng)：
營(yíng)收增速季環(huán)比持平，盈利增速穩(wěn)中略升。前三季度平安銀行營(yíng)收、撥備前利潤(rùn)、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為8.7%、10.7%、25.8%，營(yíng)收增速環(huán)比持平，撥備前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)增速季環(huán)比分別提升0.8pct、0.2pct。拆分盈利同比增速看，規(guī)模擴(kuò)張對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)26.1pct，息差逆勢(shì)提升，由1H22的拖累項(xiàng)轉(zhuǎn)為小幅正貢獻(xiàn)；非息收入貢獻(xiàn)度收窄至10.8pct，營(yíng)業(yè)費(fèi)用及撥備對(duì)業(yè)績(jī)的負(fù)向拖累均收窄。
規(guī)模擴(kuò)張+息差韌性，驅(qū)動(dòng)凈利息收入同比增長(zhǎng)8.7%，增速較2Q末提升0.8pct。
1）擴(kuò)表速度小幅放緩，3Q新增信貸中，零售貸款占比近9成。截至3Q末，平安銀行生息資產(chǎn)、貸款同比增速分別為7.1%、10.8%，增速季環(huán)比分別下降1.6、1.3pct。信貸占比較2Q末微升0.6pct至64.8%。平安銀行3Q新增信貸762億元，同比少增274億元；新增貸款結(jié)構(gòu)上，零售、對(duì)公及票據(jù)大致為9:2：-1。信貸增量主要由零售貢獻(xiàn)，同時(shí)，票據(jù)占比有所壓降。截至3Q末，零售信貸占比季環(huán)比小幅提升0.7pct至60.7%。下半年以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固，基建、制造業(yè)等領(lǐng)域信貸在政策支持下維持較高景氣度，居民加杠桿意愿依舊偏弱；央行金融數(shù)據(jù)顯示，3Q居民貸款增加1.23萬億，同比少增0.54萬億。在此背景下，平安銀行實(shí)現(xiàn)零售信貸占比逆勢(shì)提升實(shí)屬不易。零售信貸主要品種上，汽車金融、住房按揭、新一貸分別較上年末增長(zhǎng)6.8%、1.6%、0.7%；受疫情、居民收入預(yù)期等因素影響，信用卡應(yīng)收賬款較上年末下降4.3%，但通過增強(qiáng)“實(shí)動(dòng)率”等精細(xì)化經(jīng)營(yíng)，1-9月信用卡應(yīng)收賬款日均余額較去年全年增長(zhǎng)7.8%。
2）零售存款維持較強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。截至3Q末，平安銀行計(jì)息負(fù)債、存款分別同比增長(zhǎng)4.7%、11.0%，增速季環(huán)比分別下降2.3、2.1pct，存款占比大體持平。其中，零售存款、對(duì)公存款同比增長(zhǎng)21.6%、7.4%，零售存款延續(xù)較強(qiáng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，增速較2Q末提升3.2pct；零售占總存款的比相應(yīng)提升1.1pct至27.8%。
3）息差季環(huán)比提升1bp至2.77%，主要受益負(fù)債成本管控。平安銀行前三季度凈息差2.77%，環(huán)比1H22提升1bp，同比下降4bp。①資產(chǎn)端，生息資產(chǎn)收益率為4.85%，環(huán)比1H22下滑1bp，同比下降12bp；其中，貸款收益率為5.94%，環(huán)比1H22下降6bp。資產(chǎn)端收益率受銀行業(yè)貸款定價(jià)下行、市場(chǎng)利率水平走低等因素拖累，與行業(yè)趨勢(shì)一致。②負(fù)債端，公司積極推動(dòng)重塑資產(chǎn)負(fù)債經(jīng)營(yíng)，主動(dòng)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，計(jì)息負(fù)債成本率為2.15%，環(huán)比1H22下降1bp，同比下降7bp。有效的負(fù)債成本管控對(duì)息差收窄壓力形成一定緩釋。前三季度存款成本率2.07%，較1H22提升2bp。預(yù)計(jì)負(fù)債成本改善主要受到3Q資金利率整體進(jìn)一步下行、高成本負(fù)債壓降等因素提振，行業(yè)性“存款定期化”因素對(duì)負(fù)債成本有所拖累。9月15-16日，國(guó)股銀行系統(tǒng)性下調(diào)存款掛牌利率，由于活期存款即期實(shí)現(xiàn)重定價(jià)，而包括按揭在內(nèi)的多數(shù)中長(zhǎng)期貸款則在明年初集中重定價(jià)，在資產(chǎn)負(fù)債重定價(jià)周期錯(cuò)配下，預(yù)計(jì)平安銀行4Q凈息差仍具有較好韌性。
凈其他非息收入高增，提振非息收入同比增長(zhǎng)8.7%至409.16億元。前三季度，手續(xù)費(fèi)收入、凈其他非息收入同比“一降一增”，其中，1）手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比減少30.43億元，降幅12.0%，主要受資本市場(chǎng)環(huán)境等因素影響，代理基金等收入下降，但代理保險(xiǎn)等表現(xiàn)較好；2）凈其他非息收入同比增加63.30億元，增幅51.9%，主要是由于債券及貨幣市場(chǎng)基金投資、票據(jù)貼現(xiàn)、外匯等業(yè)務(wù)帶來的非利息凈收入增加。
涉房類資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力穩(wěn)中有升。截至3Q末，平安銀行不良貸款率為1.03%，季環(huán)比提升1bp。不良相關(guān)指標(biāo)方面，關(guān)注貸款占比較2Q末提升17bp至1.49%，逾期60天以上貸款占比較2Q末提升2bp至0.92%，逾期90天以上貸款占比較2Q末提升4bp至0.79%。宏觀經(jīng)濟(jì)承壓背景下，部分企業(yè)和個(gè)人現(xiàn)金流壓力仍存，平安銀行雖然個(gè)別不良相關(guān)指標(biāo)環(huán)比有小幅抬升，但整體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健，不良率為近年來較低水平。
報(bào)告期內(nèi)，公司計(jì)提貸款減值損失440.1億元，同比增長(zhǎng)22.5%。截至3Q末，撥備覆蓋率季環(huán)比小幅提升0.2pct至290.3%，保持較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。
涉房類資產(chǎn)質(zhì)量方面：截至3Q末，1）公司實(shí)有及或有信貸、自營(yíng)債券投資、自營(yíng)非標(biāo)投資等承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額3353億元（季環(huán)比-60億元）。其中，對(duì)公房地產(chǎn)貸款余額2940億元（季環(huán)比-41億元），占貸款總額的8.9%（季環(huán)比-0.3pct），不良率較2Q末下降5bp至0.72%；2）理財(cái)資金出資、委托貸款、合作機(jī)構(gòu)管理代銷信托及基金、主承銷債務(wù)融資工具等不承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)余額1054億元（季環(huán)比-38億元）。
各級(jí)資本充足率穩(wěn)中有升。截至3Q末，平安銀行核心一級(jí)資本充足率/一級(jí)資本充足率/資本充足率分別為8.81%/10.65%/13.33%，較2Q末分別提升0.28pct/0.26pct/0.24pct，各級(jí)資本充足率均有所提升。根據(jù)央行
|
|
