>> 方正中期期貨-銅期貨周報-221023
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 1130KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹心 |
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摘要：
【行情復盤】
本周滬銅寬幅震蕩，截至周五收盤，主力合約CU2211收于62820元/噸，周度跌1.38%?，F(xiàn)貨方面，10月21日上海有色1#電解銅均價64050元/噸，較10月14日跌715元/噸；洋山銅平均倉單溢價152.5美元/噸，較10月14日漲10美元/噸。
【重要資訊】
1、宏觀：美債收益率再度全線刷新了多年來的最高位，指標10年期美債收益率盤中升破了4.2%關(guān)口，因美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場持續(xù)火熱，強化了投資者對美聯(lián)儲將持續(xù)大幅加息的預(yù)期。目前，利率期貨市場已首度押注美聯(lián)儲本輪緊縮周期的利率峰值將突破5%。
2、供應(yīng)端：世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）周三公布的最新報告數(shù)據(jù)顯示，2022年1-8月全球銅市供應(yīng)短缺65.7萬噸，2021年全年為供應(yīng)短缺28.3萬噸。
9月SMM中國電解銅產(chǎn)量為90.90萬噸，環(huán)比上升6.12%，同比上升13.21%。預(yù)計10月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為93.66萬噸，環(huán)比上升3.04%，同比上升18.65%。外電10月16日消息，Antofagasta旗下智利Los Pelambres銅礦的監(jiān)事會與該公司達成了一項新的合同協(xié)議，其中包括加薪、獎金和各種福利。工會在上周四晚些時候表示，這避免了罷工的風險。
必和必拓(BHP)發(fā)布2022年三季度產(chǎn)銷報告顯示：2022年第三季度，銅產(chǎn)量41萬噸，同比增加9%，環(huán)比增加11%。
3、需求端：據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，9月份精銅制桿企業(yè)開工率為73.84%，環(huán)比減少0.6個百分點，同比增加2.01個百分點。
據(jù)SMM了解，近期再生銅桿企業(yè)原料采購相對寬松，多數(shù)企業(yè)周內(nèi)保持連續(xù)生產(chǎn)，且精廢桿價差擴大利好再生銅桿消費，預(yù)計本周再生銅桿行業(yè)開工率將呈現(xiàn)回升態(tài)勢。
4、庫存端：10月20日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存11.34萬噸，較13日增3.28萬噸，較17日降0.03萬噸。
【交易策略】
最新公布的美國CPI、PPI均高于預(yù)期，其中核心通脹刷新40年高位，而良好的就業(yè)數(shù)據(jù)也表明工資-通脹螺旋仍在繼續(xù)，意味著美聯(lián)儲仍需進一步加息為過熱的經(jīng)濟降溫。而基本面來看，四季度冶煉基準價格環(huán)比大漲，表明銅礦寬松已經(jīng)形成一致性預(yù)期，國內(nèi)未來冶煉產(chǎn)量將持續(xù)維持在90萬噸/月以上，帶來供應(yīng)壓力。而需求端受現(xiàn)貨高升水抑制，中游開工減緩，接下來國內(nèi)旺季臨近尾聲，消費存在預(yù)期轉(zhuǎn)弱的風險，隨著國內(nèi)外庫存的累增，擠升水行情或難以持續(xù)。短期現(xiàn)貨緊張支撐期價，不過調(diào)整完畢后未來市場可能再度進行衰退交易，建議觀望，期權(quán)買入深度虛值看跌保護尾部風險
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