>> 中郵證券-宇邦新材(301266)單三季度業(yè)績高增，股票激勵方案落地-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙勇臻 |
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事件描述
宇邦新材公布2022年三季報：報告期內(nèi)公司營收14.4億元，同比+64%，歸母凈利潤0.8億元，同比+24%，扣非歸母凈利潤0.7億元，同比+29%。公司發(fā)布限制性股票激勵計劃：擬總授予不超過32.8萬股，約占總股本1.04億股的0.315%，授予價格為33.40元/股，授予對象不超過12人。
事件點評
單三季度業(yè)績高增，基本符合預(yù)期。宇邦新材公布2022年三季報：報告期內(nèi)公司營收14.4億元，同比+64%，歸母凈利潤0.8億元，同比+24%，扣非歸母凈利潤0.7億元，同比+29%。毛利率12%，同比-3pct，凈利率5%，同比-2pct。單季度來看，公司Q2營收4.7億元，同比+52%，環(huán)比-6%，Q2歸母凈利潤0.27億元，同比+85%，環(huán)比7%，Q2毛利率9%，同比-2pct，環(huán)比-4pct，Q2凈利率6%，同比+1pct，環(huán)比持平。
發(fā)布限制性股票激勵計劃，彰顯公司高速成長信心。公司是焊帶行業(yè)龍頭，經(jīng)歷周期低谷，公司預(yù)計明年將迎來高速發(fā)展。公司通過限制性股票激勵計劃，綁定管理層和核心技術(shù)人員利益，將更好的激發(fā)員工為公司創(chuàng)造價值的積極性，同時彰顯公司高速成長的信心。股票激勵方案落地后，完成公司階段性目標(biāo)，公司將輕裝上陣，持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。
四季度起預(yù)計硅料價格下行，帶來行業(yè)性催化。隨著行業(yè)內(nèi)九十月份組件出貨和裝機(jī)的熱潮推進(jìn)，年底實際出貨需求將迎來切換，特別是明年Q1預(yù)期裝機(jī)量很難超預(yù)期，因此硅料產(chǎn)量平穩(wěn)增長的情況下，硅料價格預(yù)計在年底迎來下行，將為光伏行業(yè)帶來板塊性催化和業(yè)績實質(zhì)落地的影響，促進(jìn)組件出貨明年高增。
N型Topcon組件推進(jìn)超預(yù)期，推動公司明年量利齊升。隨著晶科等組件廠N型Topcon組件的推進(jìn)持續(xù)超預(yù)期，預(yù)計明年SMBB焊帶的需求量將爆發(fā)性增長，由于焊帶龍頭企業(yè)具備技術(shù)壁壘和客戶黏性，預(yù)計公司明年將量利齊升。
HJT組件加速推進(jìn)，促進(jìn)低溫焊帶產(chǎn)品中期放量。隨著金剛光伏、華晟等公司HJT組件的推進(jìn)，對低溫焊帶的需求將會提升，低溫焊帶相比SMBB焊帶具備更高的產(chǎn)品壁壘，焊帶行業(yè)只有包括公司在內(nèi)的少數(shù)幾家具備低溫焊帶的配方、工藝、量產(chǎn)能力，將促進(jìn)公司低溫焊帶產(chǎn)品中期放量。
投資建議
我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入為19億元、34億元、50億元，歸母凈利潤為1.2億元、2.8億元、4.0億元，按最新收盤價對應(yīng)PE分別為57倍、25倍、18倍，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示
硅料價格下行低于預(yù)期；行業(yè)需求低于預(yù)期；上游銅錫價格上漲超預(yù)期；公司產(chǎn)品迭代低于預(yù)期；公司管理經(jīng)營風(fēng)險。
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