>> 興業(yè)證券-TCL科技(000100)面板價格低點(diǎn)已過，光伏業(yè)務(wù)持續(xù)向好-221024
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
大小： |
291KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
李雙亮,仇文妍 |
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投資要點(diǎn)
事件：公司發(fā)布2022年三季報，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入419.93億元，同比下降9.95%；歸母凈利潤-3.83億元，同比下降116.59%?？鄯莾衾麧?2.60億元，同比下降141.30%。前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1265.15億元，同比增長4.52%，歸母凈利潤2.8億元，同比下降96.92%，扣非凈利潤-18.87億元，同比下降122.02%。三季度業(yè)績符合預(yù)期。
面板價格已到低點(diǎn)，預(yù)計四季度企穩(wěn)回升。前三季度面板價格逐漸下跌，各廠商下調(diào)稼動率，行業(yè)利潤率進(jìn)入周期底部。TCL華星前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入521.0億元，銷售面積3267萬平米，同比增長15%。面板價格從10月開始企穩(wěn)回升，根據(jù)witsview數(shù)據(jù)，10月下旬各尺寸TV價格普遍上漲。我們預(yù)計面板周期低點(diǎn)已過，四季度面板價格有望持續(xù)上漲。
光伏業(yè)務(wù)持續(xù)向好。前三季度TCL中環(huán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入498.4億元，同比增長71.35%，凈利潤54.9億元，同比增長68.94%。單晶整體產(chǎn)能提升至128GW，同時公司投資并開工建設(shè)10萬噸顆粒硅、硅基材料項目及1萬噸的電子級多晶硅項目，多方面推動供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和優(yōu)化。
盈利預(yù)測與投資建議：我們調(diào)整公司2022-2024歸母凈利潤分別為3.49/38.34/66.6億元，對應(yīng)PE167.5/15.3/8.8倍（根據(jù)2022.10.24收盤價）。面板行業(yè)低點(diǎn)已過，面板價格企穩(wěn)回升，TCL作為TV面板龍頭有望受益。維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，面板價格漲幅不及預(yù)期。
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