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本報告導(dǎo)讀：
　　公司2022年Q3業(yè)績略低于預(yù)期，8-9月青海海西州的疫情或?qū)ㄔO(shè)進(jìn)度短期造成影響，不改長期增長趨勢。維持“增持”評級，上調(diào)目標(biāo)價為102元。
　　投資要點：
　　維持“增持”評級。由于青海海西州的疫情或?qū)Υ箜椖客七M(jìn)節(jié)奏造成擾動，我們調(diào)整2022-2024年EPS分別為1.49/2.55/2.82元（原2022-2024為1.69/2.2/2.22元），增速分別為61%/71%/10%，上調(diào)目標(biāo)價為102元（由于公司增速快，壁壘高，給予2023年40倍PE）。
　　22Q3略低于預(yù)期，或受青海疫情影響所致。公司2022Q3實現(xiàn)營業(yè)收入4.24億元，同比+26.58%，實現(xiàn)歸母凈利1.16億元，同比+33.01%，扣非后歸母凈利為1.13億元，同比增長35.54%。青海海西州8-9月防疫升級，物流運輸受到影響。由于公司多個項目位于此地，我們預(yù)計疫情大概率對于項目的實施進(jìn)度存在影響。
　　大項目訂單儲備充足，短期擾動不改長期趨勢。目前公司在手大訂單金額合計15.28億以上，均在陸續(xù)建設(shè)的過程中。并且與SQM、PNN、盛新鋰能等簽訂中試或合作框架，可持續(xù)強(qiáng)。截止三季度末，公司存貨9.39億元，同比+98.63%，系大項目執(zhí)行增加在產(chǎn)品所致。公司合同負(fù)債9.30億元，同比+136.66%，系收到項目預(yù)收款所致。
　　技改持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)能跟進(jìn)助力成長。截止三季度末，公司在建工程為1.19億元，同比+60.19%，主要系技改項目增加所致。公司生命科學(xué)新建年產(chǎn)50000L層析介質(zhì)生產(chǎn)車間預(yù)計10月底完成調(diào)試進(jìn)行試生產(chǎn)，將進(jìn)一步助力產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級。
　　風(fēng)險提示：項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，產(chǎn)品需求不及預(yù)期