>> 申萬宏源-仙壇股份(002746)雞肉銷售量價齊升，Q3業(yè)績環(huán)比繼續(xù)改善-221025
| 上傳日期： |
2022/10/25 |
大?。?/td>
| 654KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
盛瀚,趙金厚 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
公司發(fā)布2022年三季度報告，單Q3業(yè)績大幅增長。2022年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.2億元，同比+48.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比-17.7%，扣非凈利潤1842.7萬元，同比-22.4%。其中2022Q3實現(xiàn)營業(yè)收入15.0億元，同比+62.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤8552.6萬元，同比+3436.2%，扣非凈利潤5265.6萬元，同比+255.4%。盈利能力方面，公司2022年前三季度綜合毛利率為2.33%，同比下降1.13pct，綜合凈利率為2.65%，同比下降3.0pct。在Q3雞肉價格向好的背景下，公司三季報業(yè)績回暖明顯，整體業(yè)績表現(xiàn)符合預期。
諸城產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，雞肉銷售量價齊升。公司產(chǎn)能擴張穩(wěn)步推進，2021年新建的子公司諸城食品和仙壇清食品相繼投產(chǎn)，2022年諸城食品和仙壇清食品的生產(chǎn)產(chǎn)能逐步得到釋放，雞肉銷量及銷售收入大幅增長。2022年前三季度，公司共銷售雞肉產(chǎn)品34.1萬噸，同比+42.8%，單噸售價為9642元，同比+3.6%，實現(xiàn)銷售收入32.9億元，同比+48.0%。Q3公司銷售雞肉13.8萬噸，同比+38.8%，環(huán)比+21.7%，單噸售價為10061元，同比+12.5%，環(huán)比+4.0%，實現(xiàn)銷售收入13.9億元，同比+56.2%，環(huán)比+26.6%。據(jù)我們測算，Q3公司雞肉板塊單噸完全成本約9650元，環(huán)比上漲約3.4%，單噸盈利提升至約380元，環(huán)比+22.3%，同比+212%，實現(xiàn)凈利潤8553萬元，環(huán)比+41.2%，同比+3436.2%。
投資分析意見：產(chǎn)能擴張穩(wěn)步推進，2024年實現(xiàn)產(chǎn)能翻倍擴張，上調(diào)盈利預測，維持“增持”評級。由于雞肉銷售價格上漲幅度及公司產(chǎn)能釋放的節(jié)奏超過此前預期，我們上調(diào)公司盈利預測。預計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入49.69/55.40/63.90億，同比+50.1%/+11.5%/+15.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.93/3.19/5.20億（調(diào)整前業(yè)績?yōu)?.19/2.23/3.56億），同比+134.5%/+65.6%/+62.9%，當前股價對應PE水平為41X/24X/15X。維持“增持”評級。
風險提示：禽產(chǎn)品價格大幅波動；產(chǎn)能擴張不及預期；行業(yè)食品安全風險
|
|
