>> 光大證券-愛嬰室(603214)2022年三季報點評：業(yè)績超預期，線上業(yè)務發(fā)展迅速-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
唐佳睿 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司1-3Q2022營收同比增長58.52%，歸母凈利潤同比增長33.51%
10月25日，公司公布2022年三季報：1-3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入26.22億元，同比增長58.52%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.45億元，折合成全面攤薄EPS為0.32元，同比增長33.51%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.22億元，同比增長410.96%。
單季度拆分來看，3Q2022實現(xiàn)營業(yè)收入7.53億元，同比增長46.99%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.04億元，折合成全面攤薄EPS為0.03元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.06億元。
公司1-3Q2022綜合毛利率下降2.57個百分點，期間費用率下降3.79個百分點
1-3Q2022公司綜合毛利率為28.08%，同比下降2.57個百分點。單季度拆分來看，3Q2022公司綜合毛利率為28.58%，同比下降0.89個百分點。
1-3Q2022公司期間費用率為26.01%，同比下降3.79個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為21.20%/3.42%/1.40%，同比分別變化-2.58/ -0.97/-0.24個百分點。3Q2022公司期間費用率為29.00%，同比下降5.14個百分點，其中，銷售/管理/財務費用率分別為23.53%/4.00%/1.47%，同比分別變化-3.00/-1.53/ -0.60個百分點。
線下門店加速調(diào)整，線上業(yè)務發(fā)展迅速
1-3Q2022公司新開門店14家，關閉門店63家，截至2022年9月30日，公司擁有門店477家，建筑面積共計246,577.99平方米；已簽約待開業(yè)門店13家，均預計于2022年第四季度開業(yè)。1-3Q2022公司積極應對市場環(huán)境變化，以愛嬰室和貝貝熊雙品牌運營，加快門店優(yōu)化調(diào)整升級，合理控制門店分布密度，逐步整合供應鏈，加強人員協(xié)同管理。同時，公司在現(xiàn)有全渠道平臺基礎上，不斷拓寬線上線下各營銷渠道，擴大市場規(guī)模，從而帶動公司收入利潤增長。
上調(diào)盈利預測，維持“增持”評級
公司業(yè)績超預期，主要是由于合并貝貝熊后融合進程良好，同時線上業(yè)務發(fā)展迅速，電子商務收入高增，我們上調(diào)對公司2022/2023/2024年歸母凈利潤的預測10%/ 11%/13%至0.86/0.99/ 1.11億元。公司門店優(yōu)化調(diào)整效果良好，線上業(yè)務發(fā)展迅速，有利于公司提升自身競爭實力，維持“增持”評級。
風險提示：疫情受控進程不及預期，門店拓展不及預期，兼并效果不達預期。
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