>> 華鑫證券-風語筑(603466)公司事件點評報告：主業(yè)季度漸修復 虛實結合踐行文化數(shù)字化-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱珠 |
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事件
風語筑發(fā)布公告：2022第三季度營收7.228億元（同比下滑10.2%）；歸母與扣非利潤分別為0.853億元、0.652億元，（同比分別下滑22.9%、40.48%）；2022前三季度公司營收12.77億元（同比下滑43%），歸母利潤0.12億元（同比下滑96.85%）；2022第三季度公司計提資產(chǎn)減值損失（含信用減值損失）0.56億元。
投資要點
▌外部疫情疊加資產(chǎn)減值致2022前三季度營收與利潤下滑但第三季度主業(yè)漸修復
2022年4-5月滬疫情下全域靜態(tài)管理，公司上海總部日常運營及業(yè)務開展受此影響，致完工項目減少，同時，公司進行資產(chǎn)減值準備，進而2022前三季度公司營收、歸母利潤增速均下滑，疫情外部事件對公司業(yè)績階段性影響落地。但，我們看到2022年第三季度公司營收、歸母利潤環(huán)比增加131%、249%，復工復產(chǎn)后單季度主業(yè)漸修復。
▌賦能實體經(jīng)濟文化基建進行時
作為數(shù)字化體驗服務，虛實結合文化基建進行時，主業(yè)端，公司推動數(shù)字化體驗經(jīng)濟，拓展在博物館、科技館、文化體驗館等公共文化空間以及城市更新、歷史文化街區(qū)等新型文旅場景的應用；公司先后中標杭州2022年亞運會等項目，提供數(shù)字媒體內(nèi)容制作或數(shù)字場景搭建服務；新增量端，公司在元宇宙領域持續(xù)積極探索，從VR內(nèi)容（戰(zhàn)投VeeRVR）到文旅元宇宙，從教育元宇宙，再到數(shù)字藝術館，圍繞元宇宙多元體驗場景布局；2022年8月公司參與發(fā)起設立“5G+教育元宇宙產(chǎn)業(yè)生態(tài)聯(lián)盟”，開啟教育元宇宙新征程，公司主業(yè)及新增量領域，均有望受益政策紅利。
▌盈利預測
預測公司2022-2024年收入分別為14.43、18.37、23.5億元，歸母利潤分別為1.52、2.19、3.58億元，EPS分別為0.25、0.37、0.60元，當前股價對應PE分別為38.6、26.8、16.4倍，2022年上半年疫情因素致階段性業(yè)績承壓的預期落地，第三季度主業(yè)漸修復，基于公司秉承長期穩(wěn)健發(fā)展及對其內(nèi)在價值的信心，“風語轉債”轉股價格15.26元/股不下修，公司在手訂單充沛助力后續(xù)主業(yè)回暖可期疊加新增量有望獲政策助力，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
市場競爭加劇風險；應收賬款及信用資產(chǎn)減值的風險；項目成本控制風險以及項目實施的管理風險；創(chuàng)新業(yè)務拓展不及預期的風險；外部疫情波動的風險；宏觀經(jīng)濟波動風險。
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