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■事件：公司發(fā)布2022年三季度報(bào)告，公司2022年Q1~Q3季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.90億元，同比增長(zhǎng)34.64%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)2.75億元，同比增長(zhǎng)128.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.73億元，同比增長(zhǎng)144.08%。
　　從Q3單季度來(lái)看，2022年Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.66億元，同比+31.68%，環(huán)比+28.52%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比+125.81%，環(huán)比+56.58%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利1.19億元，同比+141.47%，環(huán)比+58.67%。
　　■業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提高：公司Q3營(yíng)收同比以及環(huán)比均大幅提高，歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比+125.81%，環(huán)比+56.58%，毛利率以及凈利率分別為29.98%、15.54%，同比分別+5.12pct、+6.48pct，環(huán)比分別+1.39pct、+2.69pct，盈利能力持續(xù)提高。公司Q3營(yíng)收以及歸母凈利潤(rùn)環(huán)比大增主要受益于：（1）Q2公司昆山廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到疫情管控影響，Q3已經(jīng)恢復(fù)正常。（2）Q3食品業(yè)務(wù)受益于上游原材料降價(jià)以及給下游客戶小幅提價(jià)，盈利能力持續(xù)提高。（3）公司費(fèi)用管控良好，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)凸顯，各項(xiàng)費(fèi)用占比持續(xù)下滑。
　　■美國(guó)加大半導(dǎo)體制造限制，半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化加速：10月13日，美國(guó)商務(wù)部產(chǎn)業(yè)和安全局(BIS)就其最近的規(guī)則(即發(fā)布于10月7日的題為“實(shí)施額外的出口管制”的文件召開(kāi)電話會(huì)議說(shuō)明，將限制向中國(guó)大陸的半導(dǎo)體廠商，提供用于制造16納米或14納米及以下邏輯芯片，18納米及以下的dram存儲(chǔ)器和128層及以上的nands的工具。此次制裁措施相比以往有明顯升級(jí)，將制裁范圍從先進(jìn)邏輯芯片延伸到存儲(chǔ)芯。半導(dǎo)體設(shè)備及零部件是制約國(guó)內(nèi)芯片制造自主可控的核心環(huán)節(jié)，目前國(guó)內(nèi)整體的半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率依然處于較低的水平，美國(guó)的制裁有望加速國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備及零部件國(guó)產(chǎn)化的進(jìn)程。
　　■零部件市場(chǎng)空間廣闊，公司產(chǎn)品布局、技術(shù)能力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先：半導(dǎo)體零部件是設(shè)備的核心，在設(shè)備的成本中占比約80%，全球市場(chǎng)規(guī)模超400億美元。根據(jù)富創(chuàng)精密的招股書(shū)，機(jī)械類零部件是占比最高的品類，在設(shè)備成本占比20%-40%，在半導(dǎo)體設(shè)備中起到構(gòu)建整體框架、基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)、晶圓反應(yīng)環(huán)境和實(shí)現(xiàn)零部件特殊功能的作用。公司是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體零部件龍頭，技術(shù)能力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，客戶涵蓋海內(nèi)外主流設(shè)備以及晶圓廠，產(chǎn)品包含腔體、管道、閥門，其中腔體零部件是機(jī)械類的重要品類，管道、閥門屬于技術(shù)壁壘較高的品類，下游市場(chǎng)空間廣闊?？傮w來(lái)看，下游零部件國(guó)產(chǎn)化率依然處于較低水平，公司有望憑借在零部件上領(lǐng)先的布局和技術(shù)能力，持續(xù)取得高速成長(zhǎng)。
　　■食品板塊盈利能力逐步回升：2022年上半年，由于新冠疫情及俄烏沖突影響，公司食品板塊業(yè)務(wù)原材料成本繼續(xù)大幅上升，盈利能力有
　　所下滑。從Q3開(kāi)始，在上游原材料價(jià)格逐步下降以及下游小幅漲價(jià)的帶動(dòng)下，盈利能力逐步恢復(fù)。
　　■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022年~2024年收入分別為27.16億元、35.51億元、44.44億元，歸母凈利潤(rùn)分別為3.78億元、5.62億元、7.25億元，維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料上漲的風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；股東減持風(fēng)險(xiǎn)。