>> 興業(yè)證券-愛樂達(dá)(300696)需求增加產(chǎn)能釋放，研發(fā)投入大幅提升-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 903KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
石康,李博彥 |
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公司發(fā)布2022年三季報：營收5.09億元，同比增長33.75%；歸母凈利潤2.06億元，同比增長14.27%；扣非后歸母凈利潤1.99億元，同比增長11.91%；基本每股收益0.70元/股，同比減少9.09%。
分季度看，公司2022Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.77、1.89、1.44億元，分別同比變化+63.10%、+60.88%、-7.37%，Q3營收環(huán)比減少24.13%；Q1、Q2、Q3分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.66、0.76、0.63億元，分別同比變化+40.95%、+26.03%、-12.81%，Q3歸母凈利潤環(huán)比減少17.4%。
2022年前三季度，公司整體毛利率為57.27%，同比減少7.04pct，其中Q3毛利率61.07%，同比減少4.77 pct，環(huán)比增加2.09 pct；凈利率40.37%，同比減少6.88pct，其中Q3凈利率44.02%，同比減少2.75pct，環(huán)比增加3.59pct。
2022年前三季度，公司期間費(fèi)用合計0.25億元，同比增長5.85%，占公司營收的4.88%，營收占比同比減少1.29pct；其中研發(fā)費(fèi)用0.17億元，同比增長49.37%，占公司營收的3.42%，營收占比同比增加0.36pct，主要系技術(shù)研發(fā)試驗及測試增加，研發(fā)人員薪酬、研發(fā)折舊及研發(fā)材料相應(yīng)增加所致。
截至2022年三季度末，公司應(yīng)收賬款7.51億元，較年初增長72.09%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率0.86次，同比減少0.27次；存貨1.67億元，較年初增長7.02%，存貨周轉(zhuǎn)率1.35次，同比增加0.53次
我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤3.05/4.04/5.27億元，EPS為1.04/1.38/1.80元/股，對應(yīng)2022年10月24日PE為28.0/21.1/16.2倍，維持“審慎增持”評級。
風(fēng)險提示：軍品采購不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致毛利率下滑。
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