久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

央企非住宅物管龍頭，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司10月25日發(fā)布三季報(bào)，1-3Q2022實(shí)現(xiàn)營(yíng)收91.8億元，同比+21%；歸母凈利潤(rùn)4.7億元，同比+24%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.8億元，同比+11%。我們維持22-24年EPS為0.65、0.81、1.02元的盈利預(yù)測(cè)。可比公司22年平均PE為20倍（Wind一致預(yù)期），我們認(rèn)為公司輕重資產(chǎn)分離、收并購(gòu)等重點(diǎn)工作持續(xù)取得進(jìn)展，央企背景在當(dāng)前環(huán)境下更具優(yōu)勢(shì)，非住宅競(jìng)爭(zhēng)壁壘突出，合理22PE估值水平為30倍，目標(biāo)價(jià)19.50元（前值21.45元，基于33倍22PE），維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　剔除減租影響后，Q3扣非歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%
　　Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.3億元，同比+26%，營(yíng)收同比增速較22H1（18%）顯著提升；扣非歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比持平?？鄯菢I(yè)績(jī)同比增速不及營(yíng)收，主要由于減租導(dǎo)致高毛利率的租金收入減少0.27億元。若不考慮減租，Q3公司實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.5億元，同比+20%；1-3Q實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.5億元，同比+30%，依然保持了較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?br>　　物管盈利能力持續(xù)改善，平臺(tái)增值服務(wù)快速增長(zhǎng)
　　1-3Q公司物管營(yíng)收同比+25%至88.6億元，其中基礎(chǔ)物管/平臺(tái)增值服務(wù)/專業(yè)增值服務(wù)營(yíng)收分別同比+26%/96%/10%。平臺(tái)增值服務(wù)保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，用戶數(shù)、活躍度穩(wěn)步提升，全平臺(tái)交易額同比+35%至6.7億元。專業(yè)增值服務(wù)依托設(shè)施管理和建筑科技服務(wù)的增長(zhǎng)，抵消了案場(chǎng)協(xié)銷及房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收縮。1-3Q公司物管毛利率同比+0.6pct至10.6%，其中基礎(chǔ)物管毛利率同比+0.5pct至10.2%，尤其是住宅業(yè)態(tài)毛利率同比+3.4pct至9.3%，主要得益于提質(zhì)增效專項(xiàng)工作、一業(yè)態(tài)一模板、科技應(yīng)用、機(jī)器替崗等“組合拳”的推進(jìn)。
　　“總對(duì)總”、“合資合作”快速增長(zhǎng)，新拓項(xiàng)目質(zhì)量提升
　　1-3Q公司物管新簽?zāi)甓群贤痤~同比+17%至24.3億元，與22H1增速一致，我們預(yù)計(jì)第三方市拓同比增速仍然超過20%?！翱倢?duì)總”/“合資合作”業(yè)務(wù)新簽?zāi)甓群贤~同比+41%/94%，成為傳統(tǒng)招投標(biāo)拓展的重要補(bǔ)充。此外，公司重點(diǎn)突破城市空間服務(wù)、醫(yī)院、學(xué)校等業(yè)態(tài)，新拓項(xiàng)目質(zhì)量提升，年合同額超1000萬以上的新項(xiàng)目占新簽?zāi)甓群贤~的55%。截至22Q3，公司在管面積達(dá)到3.04億平，在管項(xiàng)目1837個(gè)，共覆蓋110個(gè)城市。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擾動(dòng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，盈利能力下行，輕重資產(chǎn)分離不及預(yù)期，整合不及預(yù)期。