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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　Q3利潤(rùn)超預(yù)期，毛利率持續(xù)提升，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)持續(xù)修復(fù)，利潤(rùn)率拐點(diǎn)已至
　　投資要點(diǎn)：
　　“增持”，維持目標(biāo)價(jià)12.03元。維持盈利預(yù)測(cè)，2022-2024年EPS分別為0.65元、0.51元、0.76元。維持目標(biāo)價(jià)12.03元，維持“增持”評(píng)級(jí)。持續(xù)盈利，利潤(rùn)超預(yù)期。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.30億元，同比增長(zhǎng)9.11%，其中單Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.70億元，同比增長(zhǎng)9.21%%。前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.42億元，同比增長(zhǎng)21787.78%，其中單Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4391.46萬(wàn)元，同比扭虧，利潤(rùn)水平超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　利潤(rùn)表持續(xù)修復(fù)，各項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。首先，公司的綜合毛利率較去年同期提升3.67%至30.01%，主要原因是高毛利的自研產(chǎn)品及實(shí)施占比的提升，疊加實(shí)施效率的提升。其次，匯兌方面前三季度的影響由負(fù)轉(zhuǎn)正，在財(cái)務(wù)費(fèi)用上貢獻(xiàn)3%利潤(rùn)率。另外，資產(chǎn)減值損失也同比有所下滑，子公司傳遞的虧損也同比減少，利潤(rùn)表的漏洞正在被不斷修復(fù)。綜上，前三季度實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)8123.02萬(wàn)元，扣非凈利率較上年同期提升7.58pct。
　　切勿低估數(shù)字化浪潮下實(shí)施商的重要性。數(shù)字化浪潮下產(chǎn)品廠商往往是市場(chǎng)最先注意的對(duì)象，而實(shí)施廠商的地位則容易被低估。實(shí)施廠商，尤其是在大企業(yè)市場(chǎng)中地位舉足輕重，是鏈接產(chǎn)品廠商和客戶的必要紐帶。公司在泛ERP業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)外，不斷開(kāi)發(fā)企業(yè)的ERP外延性IT需求，自主產(chǎn)品的銷售與實(shí)施有望保持高增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，人力成本上升，自有產(chǎn)品推廣不及預(yù)期