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事件
　　蘇試試驗(yàn)發(fā)布2022年三季報(bào)：營(yíng)業(yè)收入12.6億元，同比增長(zhǎng)19.2%；歸母凈利潤(rùn)1.79億元，同比增長(zhǎng)36.0%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.63億元，同比增長(zhǎng)36.5%。
　　投資要點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，利潤(rùn)端表現(xiàn)優(yōu)異
　　2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.6億元，同比增長(zhǎng)19.2%，其中設(shè)備業(yè)務(wù)安裝調(diào)試或受到多地散發(fā)疫情影響，收入確認(rèn)有所延期；公司3季度末存貨/合同負(fù)債分別為4.44億元/2.37億元，較中報(bào)進(jìn)一步提升；預(yù)計(jì)后續(xù)有望收入確認(rèn)加速；其中集成電路業(yè)務(wù)或受到2季度上海疫情影響，預(yù)計(jì)后續(xù)收入增長(zhǎng)有望加速。前三季度公司毛利率46.4%，同比+1.1pct，預(yù)計(jì)主要系毛利率較高的環(huán)試業(yè)務(wù)占比提升所致。前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.79億元，同比+36.0%；歸母凈利率14.1%，同比增加1.73pct；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.63億元，同比+36.5%；扣非歸母凈利率12.9%，同比+1.63pct，公司利潤(rùn)端增速表現(xiàn)優(yōu)異，利潤(rùn)率向上提升。
　　▌ Q3歸母凈利率達(dá)15.6%，盈利能力進(jìn)一步提升
　　公司Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.61億元，同比增長(zhǎng)20.7%，基本符合預(yù)期；毛利率49.7%，同比+3.0pct，預(yù)計(jì)主要系環(huán)試業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)、下游需求結(jié)構(gòu)變化及占收入比重提升所致。公司Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.72億元，同比增長(zhǎng)45.1%；歸母凈利率15.6%，同比+2.5pct；扣非歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比增長(zhǎng)47.4%；扣非歸母凈利率14.3%,同比+2.5pct，Q3盈利能力同比進(jìn)一步提升。
　　▌下游賽道高景氣度，前瞻布局疊加產(chǎn)能釋放
　　上半年公司調(diào)整蘇州廣博運(yùn)營(yíng)模式，設(shè)立環(huán)境與可靠性檢測(cè)、新能源汽車產(chǎn)品檢測(cè)、元器件檢測(cè)和宇航產(chǎn)品檢測(cè)四個(gè)中心，抓住新能源汽車等相關(guān)行業(yè)快速發(fā)展的機(jī)會(huì)；前期擴(kuò)產(chǎn)的南京廣博、青島海測(cè)實(shí)驗(yàn)室也在2022年陸續(xù)釋放產(chǎn)能，均反映公司較強(qiáng)的布局前瞻性及優(yōu)異的經(jīng)營(yíng)韌性，預(yù)計(jì)隨著疫情影響減弱，公司各業(yè)務(wù)訂單順利交付，產(chǎn)能持續(xù)釋放，四季度業(yè)績(jī)有望加速兌現(xiàn)。公司主要下游行業(yè)中，核心裝備自主可控、競(jìng)爭(zhēng)性采購(gòu)及可靠性要求增加等因素共同驅(qū)動(dòng)軍工檢測(cè)需求快速增長(zhǎng)；新能源車相關(guān)檢測(cè)順應(yīng)新能源車發(fā)展趨勢(shì)有望持續(xù)增加；半導(dǎo)體行業(yè)中芯片檢測(cè)外包占比增加，檢測(cè)項(xiàng)目范圍持續(xù)擴(kuò)大；預(yù)計(jì)未來公司有望持續(xù)受益下游需求高景氣度，增厚業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)預(yù)測(cè)
　　公司2022-2024年收入分別為19.8、26.0、34.0億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.76、3.86、5.32億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為46、33、24倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；檢測(cè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；疫情影響實(shí)驗(yàn)室交付風(fēng)險(xiǎn)等。