>> 山西證券-華秦科技(688281)客戶穩(wěn)定訂單飽滿，凈利率46.4%創(chuàng)新高-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持-B |
作者： |
葉中正 |
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事件描述
公司發(fā)布2022年Q3季度業(yè)績報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.31億元，同比增長38.64%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.00億元，同比增長48.14%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.82億元，同比增長71.03%。單看第三季度，2022Q3實現(xiàn)營收1.60億元，同比增長40.99%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.76億元，同比增長64.64%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.73億元，同比增長81.50%。
事件點評
營收凈利實現(xiàn)高增長，凈利率達(dá)46.4%創(chuàng)新高。公司是目前國內(nèi)極少數(shù)能夠全面覆蓋常溫、中溫和高溫隱身材料設(shè)計、研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，尤其在中高溫隱身材料領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢明顯，目前尚不存在競爭對手。2022前三季度營收和凈利分別同比增長38.64%/71.03%，實現(xiàn)高增長。2020-2022前三季度，公司凈利率從37.41%增長至46.37%，凈利率創(chuàng)新高，控費能力持續(xù)提升。
下游客戶穩(wěn)定，再簽超2億元大訂單。軍品供應(yīng)具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，公司持續(xù)加強客戶合作，下游客戶合作穩(wěn)定。2022年3月，公司與客戶簽2億元重大合同；2022年9月，公司再簽2.48億元重大合同，為公司的業(yè)績增長帶來確定性。2022Q1-Q3，公司合同負(fù)債為0.08億元，2022Q3合同負(fù)債同比增長447.9%，主要是訂單飽滿，銷售預(yù)收款增加所致。
募投項目順利展開，批產(chǎn)放量打開盈利空間。2022Q1-Q3，公司在建工程為0.92億元，主要是公司募投的新材料園區(qū)項目建設(shè)投入增加所致。公司募投項目進(jìn)展順利，項目建成后，公司經(jīng)營規(guī)模、研發(fā)能力和資金實力將顯著提高。公司特種功能材料產(chǎn)品的生產(chǎn)能力將顯著增加，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加豐富，將有利于鞏固和加強公司在軍用特種功能材料行業(yè)的競爭地位，增強公司盈利能力和市場競爭力。
投資建議
預(yù)計公司2022-2024年分別實現(xiàn)營收7.26、9.65、12.38億元，同比增長41.8%、33.0%、28.3%；分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.52、4.69、5.85億元，同比增長51.0%、33.4%、24.5%；對應(yīng)EPS分別為3.77、5.03、6.26元，對應(yīng)PE分別為84.3、63.2、50.8，維持“增持-B”評級。
風(fēng)險提示
業(yè)務(wù)受國防政策影響較大的風(fēng)險；客戶集中度較高的風(fēng)險；技術(shù)及產(chǎn)品不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；民品推廣不及預(yù)期的風(fēng)險；募投項目不能順利實施的風(fēng)險。
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