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事件
　　龍大美食發(fā)布2022年三季報(bào)公告。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績環(huán)比改善，現(xiàn)金流高增長
　　2022Q1-Q3營收114.52億元（同減26%），歸母凈利潤0.49億元（同減85%）。其中2022Q3營收46.37億元（同減6%），歸母凈利潤0.13億元（同減34%），系疫情恢復(fù)和豬價(jià)回升下業(yè)績環(huán)比改善。毛利率2022Q1-Q3為3.9%（同減1.3pct），其中2022Q3為3.1%。凈利率2022Q1-Q3為0.82%（同減1.4pct），其中2022Q3為0.1%。2022Q3經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額1.67億元（同增1214%），系購買商品、接受勞務(wù)減少所致。
　　▌堅(jiān)持一體兩翼，發(fā)力經(jīng)銷渠道
　　當(dāng)前產(chǎn)品端持續(xù)加大研發(fā)投入，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，預(yù)制菜采取扶持經(jīng)銷商和高性價(jià)比策略，目前基本完成產(chǎn)品布局，預(yù)計(jì)新工廠投產(chǎn)后食品產(chǎn)能達(dá)33萬噸，為食品板塊發(fā)展保駕護(hù)航。渠道端積極健全銷售網(wǎng)絡(luò)，布局重點(diǎn)市場，大力拓展中小B渠道，客戶網(wǎng)絡(luò)已初見雛形。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　疫情及生豬價(jià)格致三季報(bào)下滑，但環(huán)比二季度已改善，預(yù)計(jì)四季度環(huán)比有望繼續(xù)改善，我們看好公司一體兩翼戰(zhàn)略并加大預(yù)制菜布局，略調(diào)整2022-2024年EPS分別為0.07/0.15/0.21元（前值分別為0.2/0.46/0.59元），當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為133/64/43倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、疫情拖累消費(fèi)、豬價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)制菜進(jìn)度不及預(yù)期、生豬產(chǎn)能恢復(fù)不及預(yù)期等。