>> 浙商證券-潤建股份(002929)2022年三季報點評報告：信息／能源網(wǎng)絡(luò)管維驅(qū)動業(yè)績持續(xù)快速增長-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大?。?/td>
| 726KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張建民,汪潔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
三季報業(yè)績持續(xù)快速增長
前三季度公司通信網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長，能源網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)和信息網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長，綜合驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)快速增長。
1-9月公司收入60.90億元同比增32.94%；歸母凈利潤3.64億元同比增41.85%；扣非后歸母凈利3.58億元同比增45.18%。
Q3單季公司收入22.17億元同比增34.53%；歸母凈利潤1.26億元同比增39.13%；扣非后歸母凈利1.24同比增48.80%。
1-9月公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為凈流出18.35億元，主要系業(yè)務(wù)特性影響，前期材料采購等成本投入增加，客戶回款主要集中在下半年度等因素所致，但Q3單季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為正流入0.79億元，體現(xiàn)公司持續(xù)加強現(xiàn)金流管理成效。
第二增長曲線持續(xù)明晰
公司信息/能源網(wǎng)絡(luò)管維第二增長曲線持續(xù)高速增長，預(yù)計占比持續(xù)提升，今年上半年公司信息/能源網(wǎng)絡(luò)管維合計收入同比增速84%/收入占比50.4%。
能源網(wǎng)絡(luò)管維：在手訂單充裕。目前服務(wù)和儲備的風(fēng)力、光伏、儲能項目裝機總?cè)萘恳呀?jīng)超過4GW，已簽訂的整縣、整區(qū)等新能源開發(fā)項目框架協(xié)議累計金額超133億，上半年能源網(wǎng)絡(luò)管維收入4.61億元同比增31.2%占比12%，下半年新取得“西江股份集中式光伏電站運維項目”、“南網(wǎng)能源光伏項目運檢維護服務(wù)年度采購（2022-2025）”、“2022年天津聯(lián)通通信機房基站分布式節(jié)能光伏發(fā)電項目”等重要項目。
信息網(wǎng)絡(luò)管維：產(chǎn)品快速復(fù)制推廣。上半年信息網(wǎng)絡(luò)管維收入14.90億元同比增109.74%，自主研發(fā)Run系列產(chǎn)品覆蓋新能源、社會綜合治理、智慧教育、數(shù)字鄉(xiāng)村等領(lǐng)域與方向，多產(chǎn)品進入運營商/設(shè)備商產(chǎn)品庫，為業(yè)務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
毛利率穩(wěn)步提升，適度加大投入拓展新業(yè)務(wù)
1-9月公司毛利率19.3%，同比提升0.3pct，適度加大投入拓展新業(yè)務(wù)布局，1-9月銷售、管理、研發(fā)費用分別為2.2、1.8、2.1億元，分別同比增長49.5%、14.5%、10.0%；1-9月公司凈利率5.67%，同比下降0.03pct。
投資建議
預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利4.9、6.8、9.6億元，同比增速39.6%、38.1%、41.0%；PE 17、12、9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
毛利率不及預(yù)期；通信網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期等。
|
|
