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事件：公司10月25日晚發(fā)布《2022年員工持股計(jì)劃管理辦法》，公司擬用回購(gòu)專用賬戶持有的部分公司股票共960萬(wàn)股，資金總額不低于人民幣1.5億元、不超過(guò)人民幣3億元用于員工持股計(jì)劃，并以零價(jià)格轉(zhuǎn)讓的方式授予246名公司員工。
　　1、發(fā)布員工持股計(jì)劃，增加凝聚力促進(jìn)健康發(fā)展
　　本次持股計(jì)劃股票將分三期解鎖，鎖定期最長(zhǎng)84個(gè)月。其中，第一期、第二期和第三期分別在2023年、2024年和2025年，股份占比分別為20%、30%和50%，業(yè)績(jī)考核以2022年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)為基數(shù)，分別為當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于15%、25%和35%，或者當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率不低于20%、30%和40%。我們認(rèn)為，員工持股計(jì)劃將充分調(diào)動(dòng)公司核心骨干員工的積極性，提高員工凝聚力和公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，有利于促進(jìn)公司長(zhǎng)期、健康、可持續(xù)發(fā)展。
　　2、第四代風(fēng)電安裝平臺(tái)正式投建，布局海上風(fēng)電業(yè)務(wù)新起點(diǎn)
　　2022年9月16日，公司2022年第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于變更部分募集資金用途的議案》，變更定增資金用途為“大型深遠(yuǎn)海風(fēng)電安裝平臺(tái)項(xiàng)目”，擬建造的一艘大型海上風(fēng)電安裝作業(yè)平臺(tái)，可實(shí)現(xiàn)在70m以內(nèi)水深進(jìn)行海上風(fēng)電機(jī)組的吊裝及風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)施工，覆蓋20兆瓦風(fēng)電機(jī)組的施工能力。2022年10月25日，《亨通世界》公眾號(hào)消息，近日，亨通在江蘇揚(yáng)中發(fā)布第四代自升自航式一體化風(fēng)電安裝平臺(tái)。該平臺(tái)起吊能力強(qiáng)、作業(yè)水深大、可變載荷大、甲板面積大，配置1600噸繞樁式全回轉(zhuǎn)超強(qiáng)起重機(jī)，設(shè)作業(yè)水深可達(dá)到70米的桁架式樁腿，可變載荷大850噸，主甲板面積達(dá)4000平方米。該平臺(tái)具備運(yùn)、吊、儲(chǔ)一體化多種功能，主要用于深遠(yuǎn)海水域調(diào)遣、作業(yè)，進(jìn)行海上風(fēng)電施工，以及其他水上工程施工的起重、吊裝和運(yùn)輸?shù)裙ぷ鳎隒CS船級(jí)社，具備無(wú)限航區(qū)，能夠滿足未來(lái)深遠(yuǎn)海、大容量、一體化的施工作業(yè)要求。我們預(yù)計(jì)，公司此次投建大型深遠(yuǎn)海風(fēng)電安裝平臺(tái)意義深遠(yuǎn)，將有助于提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，健全海洋系統(tǒng)工程集成能力，保障公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　3、光纖光纜行業(yè)已過(guò)“至暗時(shí)刻”，盈利能力大幅提升
　　自2012年起，光纖光纜行業(yè)產(chǎn)能、需求、價(jià)格周期呈現(xiàn)“三年上行、三年下行”規(guī)律。在經(jīng)歷三年的量?jī)r(jià)齊跌后，2021年國(guó)內(nèi)光纖光纜行業(yè)觸底反彈。中低端產(chǎn)能出清，市場(chǎng)需求逐漸復(fù)蘇，行業(yè)供需格局逐步改善，光纜集采價(jià)格開(kāi)始回暖——中國(guó)移動(dòng)2021年普通光纜招標(biāo)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)，其中價(jià)格方面更是上漲高達(dá)60%以上。未來(lái)需求側(cè)由國(guó)內(nèi)新基建投資及海外網(wǎng)絡(luò)建設(shè)共同拉動(dòng)，而供給側(cè)低端產(chǎn)能出清，頭部集中趨勢(shì)出現(xiàn)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。預(yù)計(jì)全球需求上升，疊加供給一定程度上鎖死，行業(yè)將進(jìn)入新景氣周期。公司依托自主研發(fā)的全球領(lǐng)先綠色光棒生產(chǎn)技術(shù)及智能制造技術(shù)，以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為依托，應(yīng)用大數(shù)據(jù)平臺(tái)持續(xù)提升數(shù)字化管理水平，不斷提升過(guò)程控制和產(chǎn)品質(zhì)量；并通過(guò)在超低損耗光纖等產(chǎn)品的市場(chǎng)應(yīng)用，助力5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立全球通信網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　4、整合華海通信資源，海洋板塊業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力
　　在“碳達(dá)峰、碳中和”背景下，海上風(fēng)電成為全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、保障能源安全的有力引擎。截止2021年，中國(guó)新增海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)模連續(xù)四年領(lǐng)跑全球，同時(shí)“十四五”規(guī)劃提出將建設(shè)廣東、福建、浙江等海上風(fēng)電基地。根據(jù)各省開(kāi)發(fā)目標(biāo)文件，2021-2025年期間國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)新增裝機(jī)量近60GW。政策端發(fā)力疊加國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電待開(kāi)發(fā)巨大潛力空間，海上風(fēng)電大有可為，將持續(xù)帶動(dòng)海底電纜及海上風(fēng)電施工需求量的增長(zhǎng)。同時(shí)，其高行業(yè)壁壘特質(zhì)及未來(lái)海上風(fēng)電平價(jià)趨勢(shì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈成熟發(fā)展將利好國(guó)內(nèi)頭部廠商。公司緊抓海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇，圍繞海洋電力傳輸、海底網(wǎng)絡(luò)通信與海洋裝備工程三大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望拉動(dòng)公司訂單量進(jìn)一步攀升。
　　5、特種電纜業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，硅光模塊及CPO產(chǎn)品未來(lái)可期
　　公司在與國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)、五大發(fā)電集團(tuán)等大型廠商的合作關(guān)系持續(xù)加強(qiáng)，國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)的市場(chǎng)地位得到進(jìn)一步鞏固。同時(shí)特種電纜在重大基礎(chǔ)設(shè)施、工程建筑、軌道交通和新能源等市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)，尋求在細(xì)分特種電纜領(lǐng)域的突破，公司有望轉(zhuǎn)型為能源互聯(lián)系統(tǒng)解決方案服務(wù)商。近年來(lái)，公司在光通信前沿領(lǐng)域不斷布局，加大硅光模塊開(kāi)發(fā)及市場(chǎng)推廣力度，目前已經(jīng)成功發(fā)布了量產(chǎn)版的400GQSFP-DDDR4硅光模塊以及國(guó)內(nèi)第一臺(tái)3.2T的CPO（共封裝光學(xué)）交換機(jī)的樣機(jī)。我們認(rèn)為，隨著光模塊速率的不斷提升，硅光技術(shù)的優(yōu)勢(shì)將逐漸凸顯，同時(shí)CPO技術(shù)有望打開(kāi)更廣闊的市場(chǎng)空間，公司在前沿領(lǐng)域布局的先發(fā)優(yōu)勢(shì)有望確保未來(lái)在行業(yè)重塑過(guò)程中的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　6、投資建議
　　作為傳統(tǒng)光纖光纜行業(yè)的龍頭廠商，隨著光纖光纜行業(yè)回暖，行業(yè)生態(tài)大幅改善，公司的盈利將進(jìn)一步增厚。同時(shí)，公司的海洋通信、海洋電力、海上風(fēng)電及特種電纜等業(yè)務(wù)高速發(fā)展，硅光模塊及CPO產(chǎn)品未來(lái)可期。預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為21.46億元/28.31億元/34.23億元，對(duì)應(yīng)增速分別為49%/32%/21%，對(duì)應(yīng)PE分別23.1X/17.5X/14.5X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。