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>> 招商證券-華策影視(300133)影視內(nèi)容延緩上線致業(yè)績(jī)承壓,看好收入陸續(xù)確認(rèn)及儲(chǔ)備產(chǎn)品上線-221025
上傳日期:   2022/10/26 大?。?/td>   502KB
格式:   pdf  共4頁 來源:   招商證券
評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   顧佳,謝笑妍
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公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告,2022年前三季度營(yíng)收約14.65億元,同比-45.84%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.01億元,同比-7.10%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)2.42億元,同比+8.31%。
  電視劇銷售及電影上映節(jié)奏因疫情延緩,前三季度營(yíng)收承壓。2022年前三季度公司營(yíng)收約14.65億元,同比-45.84%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約3.01億元,同比-7.10%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.24億元,比上年同期減少98.14%。主要原因?yàn)楸酒诠倦娪?、電視劇銷售規(guī)模小于上年同期。分業(yè)務(wù)來看:電視劇方面:部分電視劇項(xiàng)目開機(jī)、拍攝、殺青、送審和取證等進(jìn)度均受到了不同程度的影響,原預(yù)計(jì)在前三季度確認(rèn)收入的項(xiàng)目有所延期。公司電視劇業(yè)務(wù)前三季度首播5部,取證6部,拍攝及后期制作中的項(xiàng)目9部,而去年同期前三季度公司全網(wǎng)共有16部劇首播;電影方面,年初至今全國(guó)影院營(yíng)業(yè)率一度低至四成,電影上線受限。公司前三季度上映影片5部,累計(jì)票房約20億。此外,由于第三季度首播電視劇僅1部,單三季度營(yíng)收2.78億元,同比-62.59%;歸母凈利潤(rùn)0.61億元,同比-32.32%;歸母扣非凈利潤(rùn)0.39億元,同比-38.96%。
  版權(quán)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),逐步構(gòu)建新盈利生態(tài)。公司前三季度毛利率36.96%,同比+11.64pct,單三季度毛利率43.93%,同比+23.12pct,環(huán)比+16.19pct,或與版權(quán)運(yùn)營(yíng)、國(guó)際業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快有關(guān)。公司版權(quán)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期目標(biāo)“構(gòu)建中國(guó)最大的影視劇版權(quán)片庫,版權(quán)運(yùn)營(yíng)子公司前三季度業(yè)績(jī)已與2021年全年持平(2021年,版權(quán)創(chuàng)業(yè)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5126.68萬元);報(bào)告期內(nèi),公司還通過海外華語超級(jí)內(nèi)容矩陣,強(qiáng)化全球全媒體傳播網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。
  展望未來,下半年電視劇及電影儲(chǔ)備豐富,且前三季度延期的項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在四季度起逐步實(shí)現(xiàn)收入確認(rèn)?!段覀冞@十年》《三分野》《春閨夢(mèng)里人》《萬里歸途》等多個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在四季度確認(rèn)收入。電視劇方面:根據(jù)藝恩數(shù)據(jù),截至10月23日,《我們這十年》和《追光者》分列為上周電視劇網(wǎng)播榜第一名、第二名,此外王凱與譚松韻主演的《向風(fēng)而行》、丁禹兮和彭小苒主演的《春閨夢(mèng)里人》以及《我是刑警》等多部劇集有望2022年下半年播出,公司電視劇制作精良,儲(chǔ)備豐富;電影方面:公司主投主控的電影《萬里歸途》于9月30日上映,貓眼及淘票票雙平臺(tái)9.6分,豆瓣評(píng)分7.4分,微博評(píng)分9.1,票房領(lǐng)跑國(guó)慶檔。據(jù)貓眼數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至10月24日20:00,《萬里歸途》累計(jì)票房14.12億元。近年來主旋律題材受到政策支持,《萬里歸途》再次印證主旋律題材需要更加重視品質(zhì)、講好故事。此外,公司參投的科幻巨制《流浪地球2》,其前作票房超46億,預(yù)計(jì)將于2023年春節(jié)檔上映。
  自有資金回購公司股份,彰顯發(fā)展信心。基于對(duì)公司未來發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可,公司宣布擬以自有資金以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購公司部分社會(huì)公眾股份,回購股份用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃或員工持股計(jì)劃。本次回購金額區(qū)間為人民幣8,000萬元至12,000萬元(均含本數(shù)),回購價(jià)格不超過人民幣7.00元/股(含本數(shù))。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,本次回購有利于充分調(diào)動(dòng)核心人員積極性及吸引優(yōu)秀人才,也有利于提振市場(chǎng)信心,保護(hù)投資者利益。
  投資建議:根據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)情況及我們對(duì)未來的預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.83/5.57/6.49億元,分別對(duì)應(yīng)16.4倍、14.2倍和12.2倍市盈率,維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn),重點(diǎn)影片定檔情況不及預(yù)期,電視劇銷售進(jìn)展不及預(yù)期等。
華策影視股票研究報(bào)告
 
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