>> 銀河證券-盛劍環(huán)境(603324)Q3業(yè)績保持高增速，公司持續(xù)推動構(gòu)建泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,嚴(yán)明 |
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事件：盛劍環(huán)境發(fā)布2022年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營收9.61億元，同比增長21.42%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.10億元（扣非后1.02億元），同比增長24.41%（扣非同比增長26.48%）。
Q3業(yè)績保持高增速，現(xiàn)金流有改善空間。Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.09億元，同比增長18.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4762萬元，同比增長28.97%，公司業(yè)績保持高速增長，主要是下游泛半導(dǎo)體領(lǐng)域客戶需求保持旺盛以及積極開拓工藝廢棄治理等相關(guān)業(yè)務(wù)所致。截至三季度末，公司毛利率為28.47%，同比增加1.96pct；凈利率為11.47%，同比增加0.28pct，公司依然維持較高盈利水平。公司資產(chǎn)負(fù)債率40.98%，同比提升5.74pct，處于相對合理區(qū)間；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-3.49億元，主要系支付關(guān)鍵原材料、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增加所致。
運(yùn)營業(yè)務(wù)持續(xù)增長，保障公司穩(wěn)定經(jīng)營。公司10月發(fā)布公告，全資子公司盛劍半導(dǎo)體與北方華創(chuàng)簽訂采購訂單，將為其提供半導(dǎo)體工藝制程附屬設(shè)備Local Scrubber，合計(jì)金額為人民幣10000.28萬元（含稅）。依托于定制化設(shè)計(jì)、及時交付能力、可靠的產(chǎn)品質(zhì)量，公司擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源，終端客戶包括中芯國際、華虹半導(dǎo)體、卓勝微、長電科技、京東方等知名企業(yè)，此次與北方華創(chuàng)簽訂采購合同也說明公司在半導(dǎo)體制程附屬設(shè)備領(lǐng)域有較高的認(rèn)可度，未來有望持續(xù)開拓優(yōu)質(zhì)終端客戶，保持在該領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。公司持續(xù)秉承“行業(yè)延伸+產(chǎn)品延伸”的發(fā)展戰(zhàn)略，牢牢把握“綠色科技”與“泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化”兩大市場機(jī)遇，積極持續(xù)拓展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，將有力支撐公司業(yè)績持續(xù)增長。
行業(yè)延伸+產(chǎn)品延伸，構(gòu)建五位一體的泛半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。9月公司發(fā)布公告，擬在合肥投資3億元投建電子專用材料及資源化項(xiàng)目，該項(xiàng)目主要為建設(shè)顯影液、剝離液、蝕刻液及清洗液等電子專用材料研發(fā)制造及相關(guān)資源化生產(chǎn)線，并預(yù)留二期用地，為將來擴(kuò)產(chǎn)提供條件。同時公司與長瀨化成簽訂技術(shù)許可合同，支付上限為0.8億元，有償使用其專用技術(shù)，生產(chǎn)銷售適用于FPD的剝離劑和蝕刻液；引進(jìn)該國際先進(jìn)技術(shù)，將提升公司技術(shù)能力和競爭優(yōu)勢。行業(yè)延伸+產(chǎn)品延伸是公司核心戰(zhàn)略，本次投資是公司在泛半導(dǎo)體領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，在獲取新的利潤增長點(diǎn)的同時，完善了公司“研發(fā)設(shè)計(jì)+裝備制造+系統(tǒng)解決方案+投資運(yùn)營+關(guān)鍵零部件及材料”五位一體的產(chǎn)業(yè)價值生態(tài)鏈布局，有望打開公司第二成長曲線。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2022-2024年凈利潤分別為2.09/2.98/4.03億元，對應(yīng)EPS分別為1.67/2.38/3.22元/股，對應(yīng)PE分別為28x/20x/15x。公司在高景氣的泛半導(dǎo)體及新能源廢氣處理領(lǐng)域優(yōu)勢顯著，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：市場開拓不及預(yù)期的風(fēng)險；相關(guān)行業(yè)需求下滑的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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