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事件：
　　公司發(fā)布2022年三季報(bào)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.26億元，同比增長0.57%，歸母凈利潤為1.33億元，同比下降42.40%。其中3季度單季營收為3.13億，同比增長29.45%，歸母凈利潤為5259萬元，同比下降21.54%。公司利潤降幅較二季度明顯收窄。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司研發(fā)實(shí)力雄厚，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。一方面，公司有著多個(gè)重大產(chǎn)品研發(fā)儲(chǔ)備。公司與中國農(nóng)科院蘭研所合作的非洲豬瘟亞單位疫苗、與中國農(nóng)科院蘭研所合作的豬口蹄疫(O型+A型)二價(jià)三組分亞單位疫苗、與中國農(nóng)科院哈獸研合作的高致病性禽流感(H5型+H7型)重組三價(jià)亞單位疫苗等進(jìn)展符合預(yù)期；另一方面公司研發(fā)的豬偽狂犬病流行株活疫苗、圓環(huán)-支原體一針型二聯(lián)滅活疫苗、豬瘟E2蛋白亞單位疫苗等多個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)品正進(jìn)入業(yè)績兌現(xiàn)期。
　　下游需求回暖。今年5月我國能繁母豬存欄觸底回升，下游行業(yè)去產(chǎn)能階段暫時(shí)結(jié)束，帶動(dòng)疫苗需求上行。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)：
　　公司是領(lǐng)先的動(dòng)保企業(yè)，一方面將受益于行業(yè)需求的回暖，另一方面豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備將為公司帶來更大的成長空間。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年的EPS分別為0.59元、0.75元和0.85元。看好公司，首次覆蓋，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　發(fā)生疫情風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)