>> 國金證券-中旗股份(300575)三季度業(yè)績超預(yù)期，經(jīng)營持續(xù)向上-221025
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
1120KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳屹,楊翼滎,王明輝 |
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事件
10月25日，公司發(fā)布2022年三季報，公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營收21.65億元，同比+43.55%，歸母凈利潤2.99億元，同比+136.94%；其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.23億元，同比+37.72%，歸母凈利潤1.2億元，同比+252.90%，業(yè)績超預(yù)期。
經(jīng)營分析
2022年前三季度銷售費(fèi)用0.24億元，同比+22.70%；管理費(fèi)用1.05億元，同比+21.46%；研發(fā)費(fèi)用0.49億元，同比+32.77%，主要系研發(fā)投入增加所致；財務(wù)費(fèi)用-0.36億元，同比-657.11%，主要系主要系匯率波動產(chǎn)生的匯兌收益增加所致。
2022年三季度，公司產(chǎn)品價格保持穩(wěn)定。從產(chǎn)品價格來看，除草劑主要產(chǎn)品氯氟吡氧乙酸異辛酯原藥當(dāng)前報價17.5萬元/噸，氰氟草酯原藥當(dāng)前報價18.8萬元/噸，炔草酯原藥當(dāng)前報價25萬元/噸，螺螨酯原藥當(dāng)前報價16.5萬元/噸；殺蟲劑主要產(chǎn)品噻蟲胺原藥當(dāng)前報價13萬元/噸，虱螨脲原藥當(dāng)前報價24.2萬元/噸。分季度來看，公司主流產(chǎn)品在2022年3季度均價均保持穩(wěn)定。
南京基地生產(chǎn)恢復(fù)正常，后續(xù)成長看安徽基地。歷史上，公司南京基地和淮安基地生產(chǎn)經(jīng)營受到外界的干擾，業(yè)績呈現(xiàn)一定的波動，最近連續(xù)4個季度，公司在生產(chǎn)經(jīng)營正常的情況下，業(yè)績均有不錯表現(xiàn)。公司20年底動工安徽淮北基地建設(shè)，目前固定資產(chǎn)9.23億元，在建工程8.84億元，后續(xù)成長動能強(qiáng)，我們認(rèn)為安徽新型農(nóng)藥項(xiàng)目落地有利于公司進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，提升盈利能力。
盈利預(yù)測與投資建議
公司整體正產(chǎn)經(jīng)營正常，業(yè)績持續(xù)增長，后續(xù)資本開支較大，成長動能強(qiáng)。我們上調(diào)公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.38億元（+16.16%）、5.31億元（+18.83%）和6.98億元（+36.09%）；EPS分別為1.41元、1.71元和2.25元，對應(yīng)PE分別為15.64X/12.90X/9.81X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
全球農(nóng)藥需求下滑；農(nóng)藥產(chǎn)品價格下跌；產(chǎn)能建設(shè)及投放進(jìn)度不及預(yù)期；安全環(huán)保檢查影響正常開工。
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