>> 西部證券-光環(huán)新網(wǎng)(300383)點評報告：外部壓力持續(xù)，靜候市場修復(fù)-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
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| 512KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
邢開允,胡朗 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報。2022年前三季度，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入54.72億元，同比下降7.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.13億元，同比下滑39.61%，第三季度公司實現(xiàn)營收18.70億元，同比下滑6.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元，同比下滑66.35%。前三季度公司業(yè)務(wù)綜合毛利率為17.66%，同比降2.74pct。
外部壓力持續(xù)，增長不及預(yù)期。公司部分?jǐn)?shù)據(jù)中心的建設(shè)進(jìn)度和客戶上架速度受疫情影響明顯放緩甚至一度停滯，導(dǎo)致數(shù)據(jù)中心營業(yè)收入增速不及預(yù)期，且已投產(chǎn)轉(zhuǎn)固的數(shù)據(jù)中心固定成本增加、現(xiàn)有機(jī)房的降耗改造、電價調(diào)控政策以及疫情等影響導(dǎo)致公司數(shù)據(jù)中心運(yùn)行成本持續(xù)增加。同時，受國家相關(guān)行業(yè)政策和疫情的影響，公司服務(wù)的房地產(chǎn)行業(yè)、教育行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等云計算客戶的IT需求和預(yù)算大幅減少，公司云計算業(yè)務(wù)收入較上年同期減少12.81%，毛利下降29.11%。此外，由于美元兌人民幣匯率持續(xù)上漲，公司美元貸款截至報告末產(chǎn)生匯兌損失8,827.78萬元。
數(shù)據(jù)中心項目加緊建設(shè)，靜候市場修復(fù)。公司積極克服疫情對數(shù)據(jù)中心建設(shè)進(jìn)度的影響，在機(jī)房建設(shè)、測試、驗收等方面抓緊推進(jìn)，最大限度加快新資源的交付，截至報告期末公司在全國范圍內(nèi)已投入運(yùn)營的機(jī)柜數(shù)量接近4.8萬個。天津?qū)氎鏀?shù)據(jù)中心一期項目主體結(jié)構(gòu)順利完成封頂，同時啟動天津?qū)氎娑陧椖?，并持續(xù)推進(jìn)長沙項目建設(shè)，加快項目主體結(jié)構(gòu)建設(shè)進(jìn)度。同時，公司積極推動節(jié)能、減碳、降耗、減污、增效工作，持續(xù)開展數(shù)據(jù)中心制冷系統(tǒng)節(jié)能改造、加快可再生能源利用和調(diào)峰能力建設(shè)等節(jié)能降耗管理措施。
投資建議：根據(jù)公司最新財務(wù)數(shù)據(jù)及產(chǎn)業(yè)供需情況，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測，預(yù)測2022-2023年公司歸母凈利潤為7.11、7.98億元，PE為21、19x，短期疫情等壓力明顯，但公司核心數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)的長期價值不改，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：IDC市場需求增長不及預(yù)期；疫情管控進(jìn)一步收緊影響公司數(shù)據(jù)中心建設(shè)投產(chǎn)；IDC市場競爭加??；云計算需求不及預(yù)期。
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