>> 中銀證券-麗江股份(002033)暑期旅游熱度高增，22Q3業(yè)績轉(zhuǎn)盈-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
930KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李小民 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布22年三季度報告。22Q1-3共實現(xiàn)營收2.56億元，yoy-11.64%；歸母凈利潤為0.27億元，yoy+143.52%。22Q3公司實現(xiàn)營收1.77億元，yoy+101.91%；歸母凈利潤0.80億元，yoy+8,764.15%。疫情平穩(wěn)下公司主業(yè)展現(xiàn)高度復(fù)蘇彈性，看好后續(xù)盈利持續(xù)改善，維持增持評級。
支撐評級的要點
省內(nèi)疫情防控形勢好轉(zhuǎn)，暑期旅游市場升溫，公司業(yè)績轉(zhuǎn)虧為盈。22Q3公司實現(xiàn)營收、歸母凈利潤1.77、0.80億元，同比+101.91%、+8,764.15%，分別恢復(fù)至19年同期的99%和92%。業(yè)績增長一方面是由于21年同期基數(shù)較低，另一方面則是得益于云南旅游市場回暖，在避暑需求推動下，云南省暑期旅游總訂單同比去年同期增長70%，酒店預(yù)定總訂單增長115%。去哪兒平臺數(shù)據(jù)顯示，麗江暑期酒店預(yù)訂量達到今年前半年總和。
成本費用縮減，盈利水平改善。費用端管控良好，22Q1-3公司的管理費用率為26.01%，同比降12.12pct，主要系和府酒店折舊攤銷調(diào)整為營業(yè)成本，以及上年英迪格酒店開業(yè)開辦費較高。22Q1-3公司實現(xiàn)毛利率、凈利率41.06%、10.13%，同比分別降16.67pct、增4.81pct，均實現(xiàn)年度內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，盈利水平改善明顯。
新項目穩(wěn)步推進，優(yōu)化打造香格里拉生態(tài)旅游圈。公司在玉龍雪山地區(qū)擁有優(yōu)質(zhì)旅游資源和完整旅游產(chǎn)業(yè)鏈，甘海子游客集散中心的項目建設(shè)穩(wěn)步推進，整合優(yōu)化經(jīng)營項目，進一步鞏固核心資源優(yōu)勢。公司加大摩梭小鎮(zhèn)英迪格酒店項目的投資力度，公告項目投資總額由2.91億元提升為3.17億元，把握大滇西旅游換線發(fā)展機遇，持續(xù)擴大香格里拉生態(tài)旅游圈布局。
估值
伴隨暑期及國慶假期間出游需求釋放，公司主業(yè)加速復(fù)蘇，公司持續(xù)推進玉龍雪山旅游資源的整合優(yōu)化、積極布局香格里拉生態(tài)旅游圈，鞏固核心資源優(yōu)勢?？春弥鳡I業(yè)務(wù)復(fù)蘇及盈利水平改善。預(yù)計2022-2024年EPS為0.07/0.19/0.25元，對應(yīng)市盈率為120.0/42.9/32.9倍。維持增持評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
新冠疫情反復(fù)風(fēng)險，市場競爭激烈風(fēng)險，新項目經(jīng)營不達預(yù)期風(fēng)險。
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