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公司發(fā)布2022年三季報(bào)。公司三季度實(shí)現(xiàn)營收3.9億元（+14.3%）；歸母凈利潤1316萬元（-48.1%），扣非凈利659萬元（-24.9%）。公司連續(xù)中標(biāo)國家稅務(wù)總局核心項(xiàng)目，創(chuàng)新SaaS業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，維持公司買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　稅局項(xiàng)目連續(xù)中標(biāo)，G端收入有望提速。2022年8月，公司與中國軟件、神州數(shù)碼作為聯(lián)合體，中標(biāo)國家稅務(wù)總局應(yīng)用支撐平臺(tái)項(xiàng)目，金額達(dá)4879萬元。除此之外，公司在8月還與中軟公司、方欣公司一同中標(biāo)國家稅務(wù)總局電子發(fā)票服務(wù)平臺(tái)。G端業(yè)務(wù)具備明顯季節(jié)性，一般集中在三、四季度，公司三季度接連中標(biāo)稅務(wù)總局核心項(xiàng)目，后續(xù)有望在收入中得以體現(xiàn)。
　　新增客戶有望帶動(dòng)B端業(yè)績增長。稅務(wù)領(lǐng)域由于涉及到企業(yè)歷年涉稅信息，客戶粘性相對(duì)較高。因此客戶數(shù)量成為帶動(dòng)企業(yè)收入的重要驅(qū)動(dòng)力之一。公司2021年報(bào)披露，截止2021年，公司在涉稅領(lǐng)域已積累用戶近600萬企業(yè)用戶。同時(shí)，公司持續(xù)加大銷售投入，拓展增量客戶，三季度銷售費(fèi)用同比增長42.4%，前三季度同比增長33.0%，預(yù)計(jì)銷售費(fèi)用的持續(xù)投入將帶動(dòng)B端收入的持續(xù)增長。
　　創(chuàng)新SaaS產(chǎn)品持續(xù)推進(jìn)。公司創(chuàng)新SaaS業(yè)務(wù)分為PTS（薪酬個(gè)稅社保）、GTS（集團(tuán)稅務(wù)）和ETS（靈活用工稅務(wù)平臺(tái)）。報(bào)告期內(nèi)，億企PTS與某大型農(nóng)業(yè)集團(tuán)企業(yè)達(dá)成合作，開展薪稅一體化系統(tǒng)建設(shè)；公司還與東吳證券達(dá)成合作，其GTS產(chǎn)品為全集團(tuán)分公司提供全稅種一鍵申報(bào)、納稅申報(bào)稽核合規(guī)化、自動(dòng)化的管理服務(wù)。創(chuàng)新SaaS項(xiàng)目的簽訂將為公司提供進(jìn)一步增長動(dòng)力。
　　估值
　　維持2022~2024年收入為18.3、20.7、23.7億元，凈利潤為2.7、3.5、4.0億元，EPS為0.66、0.86和0.98元，對(duì)應(yīng)PE分別為39X、30X和26X，公司稅務(wù)IT行業(yè)地位穩(wěn)固，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑；G端項(xiàng)目預(yù)算縮減；客戶拓展不及預(yù)期。