久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述：10月25日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)：2022前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收50.99億元，同比增長(zhǎng)10.5%；歸母凈利潤(rùn)5.09億元，同比增長(zhǎng)8.1%；扣非歸母凈利4.79億元，同比增長(zhǎng)9.4%。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.21億元，同比減少3%、環(huán)比減少4.1%；歸母凈利潤(rùn)1.51億元，同比減少21.6%、環(huán)比減少7.9%；扣非歸母凈利1.39億元，同比減少24.1%、環(huán)比減少5.7%。Q3業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。
　　點(diǎn)評(píng)：鈦產(chǎn)品銷量下滑拖累Q3業(yè)績(jī)表現(xiàn)
　　①量：三季度鈦產(chǎn)品銷量環(huán)比下滑6.89%。2022前三季度鈦產(chǎn)品銷量24307.97噸，同比+24.24%。Q3公司鈦產(chǎn)品銷量8215.86噸，同比+4.62%，環(huán)比-6.89%，預(yù)計(jì)民品業(yè)務(wù)相對(duì)疲軟，導(dǎo)致三季度鈦產(chǎn)品銷量環(huán)比有所下滑。
　?、趦r(jià)：鈦材價(jià)格環(huán)比下跌，Q3毛利率環(huán)比下滑4.99pct。鈦行業(yè)景氣度有所下滑，Q3鈦板12.39萬/噸，環(huán)比-2.41%，同比+2.96%，原材料海綿鈦價(jià)格8.03萬/噸，環(huán)比-2.76%，同比+15.11%。22Q3毛利率同比下滑1.85pct，環(huán)比下滑4.99pct。
　　未來核心看點(diǎn)
　?、俟臼菄?guó)內(nèi)鈦材龍頭，“十四五”規(guī)劃成為國(guó)際鈦業(yè)強(qiáng)企。公司鈦材年產(chǎn)量位居全國(guó)第一，是國(guó)內(nèi)及出口航空航天鈦材的最主要供應(yīng)商之一，2021實(shí)際鈦加工材產(chǎn)能達(dá)到30938噸。公司“十四五”計(jì)劃達(dá)到5萬噸鈦產(chǎn)品產(chǎn)能，有望建成國(guó)際鈦業(yè)強(qiáng)企。
　?、诟叨蒜伈捻?xiàng)目逐步投產(chǎn)，鈦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。（1）宇航級(jí)寬幅鈦合金板材、帶箔材項(xiàng)目預(yù)計(jì)增產(chǎn)板材1500噸/年、鈦帶5000噸/年、箔材500噸/年；（2）高品質(zhì)鈦錠、管材、型材項(xiàng)目預(yù)計(jì)增產(chǎn)鈦錠10000噸/年、管材290噸/年、鈦合金型材100噸/年；隨著鈦材項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，屆時(shí)公司鈦產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步優(yōu)化。
　?、酆＞d鈦及四氯化鋯擴(kuò)產(chǎn)，公司原料自給率提升。年產(chǎn)12000噸海綿鈦及3000噸四氯化鋯的擴(kuò)建項(xiàng)目逐步推進(jìn)。隨著海綿鈦產(chǎn)能逐步建成投放，公司原料自給率提升，保障公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。
　　投資建議：受益于航天航空等下游領(lǐng)域發(fā)展，公司產(chǎn)品需求空間廣闊，隨著高端產(chǎn)品項(xiàng)目投產(chǎn)，公司盈利能力有望持續(xù)攀升。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為6.83/9.26/12.38億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)的PE依次為31/23/17倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。