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3Q22歸母凈利同比增321%，上調(diào)盈利預測
　　1-3Q22川能動力實現(xiàn)營收23.6億元，同比-39%，歸母凈利4.35億元，同比+36%，凈利為我們?nèi)觐A測值的62%；3Q22實現(xiàn)營收9.0億元，同比+64%，歸母凈利1.0億元，同比+321%，得益于風電與鋰電業(yè)務增長。上調(diào)鋰電收入與毛利率預測，預計22-24年歸母凈利7.0/10.9/15.2億元（前值6.1/10.1/14.3億元），23年綠電/鋰電/環(huán)保歸母凈利分別為5.0/4.6/1.3億元（前值5.0/3.9/1.2億元），23-24ECAGR為13/132/6%。參考綠電/鋰電/環(huán)?？杀染?3年15.3/10.5/8.5xPE、23-24ECAGR 21/30/16%，維持公司各板塊的相對溢/折價率，給予23年27/47/7xPE，目標價24.49元/股（前值25.69元/股，基于分部30/56/8xPE）。維持“買入”評級。
　　綠電：1-3Q22風電收入同比+13%，定增交易有序推進
　　公司1-3Q22實現(xiàn)風電收入9.31億元、同比+13%，22年9月末公司綠電裝機投運944MW、在建280MW；四川省進入四季度大風期，我們看好公司風電業(yè)務延續(xù)穩(wěn)健增長。公司在建綠電項目均如期推進，我們維持對22-24年綠電歸母凈利預測4.2/5.0/5.4億元；公司擬通過定增方式收購風電資產(chǎn)少數(shù)股權(quán)，有望提升綠電利潤貢獻，定增后備考歸母凈利預測為4.2/6.6/7.2億元；目前定增交易仍處于標的公司的審計和評估階段。
　　鋰電：1-3Q22鋰鹽收入同比+41%，鋰礦建設加快推進
　　公司1-3Q22實現(xiàn)鋰鹽銷售收入4.66億元、同比+41%，得益于鋰鹽價格大漲和公司鋰鹽產(chǎn)銷量提升；鋰礦銷售收入0.92億元，主要為基建礦產(chǎn)出，也表明公司持有的李家溝鋰礦正加快推進中，達產(chǎn)后鋰精礦年產(chǎn)能不低于18萬噸，有望提升鋰鹽加工自給率和盈利水平?？紤]到鋰電業(yè)務收入增長快于我們之前預期，上調(diào)22-24年鋰電歸母凈利預測至1.6/4.6/8.4億元（前值0.8/3.9/7.7億元）。
　　目標價24.49元/股，維持“買入”評級
　　我們在綠電行業(yè)、鋰電行業(yè)和環(huán)保行業(yè)中分別選擇四家主流公司。Wind一致預期下，各板塊23年可比PE均值分別為：綠電15.3x/鋰電10.5x/環(huán)保8.5x；各板塊23-24年歸母凈利CAGR分別為：綠電21%/鋰電30%/環(huán)保16%，而公司相應業(yè)務歸母凈利CAGR為13%（若定增完成則為30%）/132%/6%。我們維持對公司綠電/鋰電/環(huán)保板塊的估值溢/折價率，給予公司23年各板塊PE為27/47/7x，目標市值361億元，目標價24.49元。
　　風險提示：鋰鹽價格劇烈下跌；鋰礦建設進度慢于預期；綠電投產(chǎn)不及預期。