>> 開源證券-捷捷微電(300623)公司信息更新報告：逆勢加大產(chǎn)能建設(shè)和研發(fā)投入，長期成長可期-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
825KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔,盛曉君 |
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三季度業(yè)績承壓，加大產(chǎn)能和研發(fā)投入，成長可期，維持“買入”評級
公司發(fā)布業(yè)績報告，2022前三季度實現(xiàn)營收12.85億元，同比下降4.55%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.93億元，同比下降24.54%。2022Q3單季度，公司實現(xiàn)營收4.45億元，環(huán)比下降4.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤8126萬元，環(huán)比下降27.36%。因消費類需求疲軟，公司晶閘管等存量業(yè)務(wù)承受壓力，致使收入和利潤同比下滑。我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤為3.97/6.22/8.17億元（原值為5.12/7.59/9.85億元），對應(yīng)EPS 0.54/0.84/1.11元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為34.6/22.1/16.8倍。面對行業(yè)景氣波動，公司堅持加大研發(fā)投入，多個重點產(chǎn)能項目建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，看好公司的長期發(fā)展，對公司維持“買入”評級。
持續(xù)研發(fā)投入，MOSFET收入占比提升顯著
公司持續(xù)加強(qiáng)捷捷無錫VDMOS、SJMOS等以及捷捷上海SGTMOS、先進(jìn)TVS、先進(jìn)整流器件等產(chǎn)品的研發(fā)工作，2022Q3研發(fā)費用率達(dá)14.45%，環(huán)比提升5.15個pct。公司MOSFET銷售占比提升明顯，并已進(jìn)入新能源汽車、光伏、儲能等高門檻、高增長市場，有望帶動公司MOSFET收入持續(xù)快速增長，進(jìn)一步提升公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
逆勢擴(kuò)產(chǎn)，在建工程金額大幅提升，為后續(xù)成長蓄力
公司多個產(chǎn)能建設(shè)項目穩(wěn)步推進(jìn)，三季度末在建工程余額21.77億元，較年初增加14.16億元。公司捷捷南通科技“高端功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目”一期基礎(chǔ)設(shè)施及配套等建設(shè)已在9月份完成并實現(xiàn)投產(chǎn)，有望為公司MOSFET產(chǎn)品放量提供充分的晶圓產(chǎn)能支持。公司“6英寸功率芯片和封測生產(chǎn)線及配套建設(shè)項目”及“功率半導(dǎo)體車規(guī)級產(chǎn)業(yè)化項目”等項目建設(shè)亦穩(wěn)步推進(jìn)。在當(dāng)下部分行業(yè)需求承壓之時，公司逆勢進(jìn)行產(chǎn)品升級和產(chǎn)能建設(shè)，為后續(xù)成長充分蓄力。公司有望憑借IDM模式的長期成本、工藝、品控、交付等方面的優(yōu)勢取得市占率的進(jìn)一步提升。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品開發(fā)推廣不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、新產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)及良率不及預(yù)期。
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