>> 海通證券-2022年3季度私募基金季報(bào)：四季度有望重拾升勢(shì)，推薦標(biāo)準(zhǔn)配置-221026
| 上傳日期： |
2022/10/26 |
大小： |
1085KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
高道德,徐燕紅 |
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投資要點(diǎn)：
行業(yè)要聞：上海14條措施支持S基金交易所試點(diǎn)鼓勵(lì)境外基金和各類私募基金參與轉(zhuǎn)讓；匯添富原基金經(jīng)理雷鳴完成私募備案，潤(rùn)時(shí)私募基金獲批成立。
產(chǎn)品發(fā)行：2022年9月新發(fā)私募基金2349只，較上月減少8.03%，與去年同期相比下滑20.80%。具體來(lái)看，9月A股震蕩下跌，上證綜指全月下跌5.55%。本月，國(guó)內(nèi)疫情局部反復(fù)，俄烏沖突有所升級(jí)，美國(guó)通脹高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息75BP并發(fā)表鷹派言論，美元走強(qiáng)，人民幣匯率承壓。國(guó)內(nèi)外多重因素?cái)_動(dòng)下，全月A股震蕩下行。私募基金發(fā)行量較8月有所減少，不過(guò)私募基金產(chǎn)品的發(fā)行量或受到統(tǒng)計(jì)不完全的影響。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)：股票市場(chǎng)：今年三季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)多地疫情反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期，海外通脹壓力較大，美聯(lián)儲(chǔ)多次大幅加息對(duì)人民幣及A股均產(chǎn)生一定壓力，俄烏沖突升級(jí)也激發(fā)了投資者的避險(xiǎn)情緒，三季度A股整體震蕩下行。債券市場(chǎng)：2022年三季度，債市先漲后跌。7月資金面超預(yù)期持續(xù)充裕，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，債市整體震蕩上漲，進(jìn)入8月后，資金面保持充裕，疫情多地散發(fā)，央行超預(yù)期降息打開(kāi)利率下行空間，長(zhǎng)短端利率均下行，債市繼續(xù)大漲，而9月之后，資金面邊際收斂，美債利率大幅上行和地產(chǎn)托底政策密集出臺(tái)等因素，使得長(zhǎng)短端利率均大幅上行，債市大跌。商品市場(chǎng)：三季度商品市場(chǎng)上行，南華商品指數(shù)上漲14.33%。
投資策略：股票市場(chǎng)：①以披露預(yù)告/快報(bào)的公司為樣本，22Q3科創(chuàng)板業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，盈利增速繼續(xù)提升。②結(jié)構(gòu)上制造強(qiáng)者恒強(qiáng)，消費(fèi)小幅改善，低碳經(jīng)濟(jì)景氣度維持高增，數(shù)字經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖廊惠^高。③二十大奠定發(fā)展主基調(diào)，穩(wěn)增長(zhǎng)、保交樓政策落地有望催化四季度的第二波機(jī)會(huì)，新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)等成長(zhǎng)板塊彈性或更大。本期股票多頭策略給予標(biāo)準(zhǔn)配置建議。債券市場(chǎng)：展望后續(xù)，超長(zhǎng)債供給依然稀缺而需求端仍有韌性，可關(guān)注流動(dòng)性較好的超長(zhǎng)債配置價(jià)值，以及當(dāng)前30Y-10Y國(guó)債期限利差較窄，可關(guān)注曲線走陡的投資機(jī)會(huì)。維持十月10Y國(guó)債利率或在2.60~2.75%的判斷，近期波動(dòng)反而提高債市配置價(jià)值。推薦流動(dòng)性好的10年利率債和超長(zhǎng)債，以及受益于攤余成本產(chǎn)品大量到期的3Y政金債。本期固定收益策略給予標(biāo)準(zhǔn)偏多配置建議。商品市場(chǎng)：“金九銀十”的季節(jié)性需求旺季影響仍持續(xù)，海外經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)對(duì)消費(fèi)意愿存在打壓。鋼：鋼材庫(kù)存減少，基差下降；銅：需求上升，銅價(jià)反彈；金：美元指數(shù)走強(qiáng)，金價(jià)承壓；原油：供應(yīng)或?qū)p少，需求仍受沖擊。本期管理期貨策略產(chǎn)品給予標(biāo)準(zhǔn)偏低配置。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告業(yè)績(jī)回顧部分是基于基金歷史表現(xiàn)進(jìn)行的客觀分析點(diǎn)評(píng)，涉及的基金不構(gòu)成投資建議；投資建議部分，需要警惕貨幣政策、證券市場(chǎng)相關(guān)政策的不確定性影響。
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