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事件
　　天健集團(tuán)(000090)發(fā)布2022年三季報(bào)，主要內(nèi)容如下：
　　2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128.88億元，同比增長(zhǎng)10.19%，歸母凈利潤(rùn)14.19億元，同比增長(zhǎng)1.21%；歸母凈利潤(rùn)率11.01%，同比下降0.98個(gè)百分點(diǎn)，EPS 0.74元。其中第三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.09億元，同比增長(zhǎng)17.15%，歸母凈利潤(rùn)1.40億元，同比增長(zhǎng)33.91%；歸母凈利潤(rùn)率3.05%，同比上升0.38個(gè)百分點(diǎn)，EPS0.08元。
　　核心觀點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)同比微幅增長(zhǎng)，單三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。公司前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.21%，實(shí)現(xiàn)微幅增長(zhǎng)，不過(guò)單三季度業(yè)績(jī)?cè)龇黠@，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約33.91%。公司前三季度業(yè)績(jī)的正向貢獻(xiàn)因素主要包括：1）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.19%；2）項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)土增稅減少，導(dǎo)致稅金及附加同比下降54.05%；3）銷售費(fèi)用從去年同期的9678.52萬(wàn)元下降至8417.85萬(wàn)元。公司建筑施工業(yè)務(wù)項(xiàng)目資源豐富，地產(chǎn)業(yè)務(wù)可結(jié)算資源充足，城市服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)具備支撐。
　　城市建設(shè)產(chǎn)值再提高，城市服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)。公司城市建設(shè)業(yè)務(wù)主要承擔(dān)城市各類基礎(chǔ)設(shè)施的施工業(yè)務(wù)，公司新承接PPP、EPC、代建、總承包等各類工程項(xiàng)目，截至報(bào)告期末在建項(xiàng)目269項(xiàng)，合同造價(jià)582.03億元，比上年同期增長(zhǎng)54.7%。公司城市服務(wù)業(yè)務(wù)主要包括城市基礎(chǔ)設(shè)施管養(yǎng)服務(wù)、棚戶區(qū)改造服務(wù)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)和物業(yè)服務(wù)等四項(xiàng)業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)城市服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)中有進(jìn)。其中，物業(yè)服務(wù)方面，公司報(bào)告期內(nèi)新增物業(yè)管理項(xiàng)目70個(gè)項(xiàng)目，面積319.88萬(wàn)平方米，業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)29個(gè)城市。
　　債券融資保持暢通，發(fā)債成本持續(xù)下行。公司發(fā)債渠道保持暢通，前三季度共發(fā)行3筆債券，1筆為3年期、金額10億元的中期票據(jù)，2筆為270天、金額合計(jì)30億元的超短期融資券。公司發(fā)債成本持續(xù)下行，前三季度發(fā)行的3年期中期票據(jù)22天健集MTN001，票面利率為3.60%，相比去年12月發(fā)行的3年期公司債21天健Y1的票面利率（4.15%）下行55BP；270天超短期融資券，最新一筆票面利率為2.13%，相比去年12月發(fā)行的270天超短期融資券21天健集SCP004的票面利率（2.90%）下行77BP。
　　前三季度拿地力度較強(qiáng)，彰顯財(cái)務(wù)健康與發(fā)展信心。公司前三季度新增土地3宗，分別位于成都市天府新區(qū)、深圳市坪山區(qū)和蘇州市吳江區(qū)，計(jì)容建筑面積合計(jì)約61.35萬(wàn)㎡，總地價(jià)約為65.43億元。相比之下，公司去年前三季度新增2宗土地，計(jì)容建筑面積為18.07萬(wàn)平方米，總地價(jià)為54.82億元。在行業(yè)環(huán)境不佳的情況下，公司拿地力度有所增強(qiáng)，彰顯公司對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)發(fā)展的信心。
　　投資建議
　　投資建議：高毛利項(xiàng)目支撐業(yè)績(jī)，持續(xù)拿地支撐未來(lái)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。公司堅(jiān)持“以城市建設(shè)與城市服務(wù)為主體，以投資及新型業(yè)務(wù)為兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略，以“做強(qiáng)規(guī)模、做優(yōu)利潤(rùn)、做大市值”三件大事為總綱，高毛利的天驕項(xiàng)目支撐短期結(jié)算業(yè)績(jī)，舊改+土拍支撐長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的持續(xù)性，維持“推薦”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2022-2024年?duì)I業(yè)收入為282.83億元、350.87億元、420.82億元，歸母凈利潤(rùn)為23.66億元、27.44億元、31.26億元，EPS為1.27元、1.47元、1.67元，對(duì)應(yīng)PE為4.12倍、3.55倍、3.12倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)整存在不確定性，疫情對(duì)物業(yè)租賃業(yè)務(wù)影響存在不確定性，商品房銷售市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)于公司業(yè)績(jī)影響存在不確定性。